האוזר צמצם ב-50% את הטריק של מנהלי קרנות הנאמנות

יו"ר רשות ניירות ערך, פרופ' שמואל האוזר רשם היום (ד') הישג נוסף במאבק בטריקים של מנהלי קרנות הנאמנות על חשבון ציבור המשקיעים. מבדיקת כלכליסט עולה כי במחצית הראשונה של 2017 נרשמו כ-22 עדכוני מדיניות השקעות על ידי מנהלי קרנות נאמנות (המשקף קצב שנתי של 44 עדכונים) לעומת יותר מ-90 בשנת 2016 כולה. אלא שכעת חושף כלכליסט את הסיבה לצניחה החדה – כ-50% בשינויי מדיניות ההשקעה.

האוזר הצליח לשכנע את מנהלי קרנות הנאמנות לחתום על התחייבות וולנטרית שלא לבצע שינוי מדיניות השקעות קיצוני. המשמעות היא שמשקיע בקרן נאמנות כספית סופר סולידית לא יגלה אחרי כמה חודשים שהקרן שינתה מדיניות וכעת מושקעת באג"ח קונצרניות או שמשקיע בקרן אג"ח מושקע לפתע בקרן המשקיעה בשיעור גבוה של מניות. עד 2017 נהגו מנהלי הקרנות להשתמש בשיטה של שינוי מדיניות השקעות, בין היתר כדי למחוק היסטוריית השקעות לא טובה של הקרן.

הקרן רשמה ביצועי חסר והתברגה נמוך בדירוג היועצים? לא נורא, מנהל הקרן ישנה לה מדיניות וימחק את היסטורית התשואות. אלא שלרוב המשקיעים שנכנסו לקרן קודם לשינוי כלל לא עודכנו על השינוי ולפעמים גילו רק לאחר חודשים רבים שרמת הסיכון שהם חשבו שנכנסו אליה השתנתה לחלוטין (עלתה או ירדה מהותית). כעת נוהג זה צומצם דרמטית. מדובר במהלך נוסף למהלך שביצע האוזר לפני שנה וחצי אז שכנע את מנהלי הקרנות להתחייב שלא להעלות דמי ניהול אלא רק אחת לשנה ובתאריך קבוע מראש (במהלך חודש ינואר).

הסיבה שהמנהלים יישרו קו באופן וולנטרי עם הבקשה של האוזר נעוצה בחשש כי אם לא יעשו זאת הרשות תוביל מהלך חקיקה כאשר בהתערבות חברי הכנסת עלול להיות אף חריף יותר, למשל דרישה לאסור כלל לבצע שינוי מדיניות בקרנות ולא רק שינוי קיצוני.

שמואל האוזר - יו"ר רשות ני"ע צילום: עמית שעל