ילן מודה - תחזיות הפד התבדו: "לא אמדנו נכון את שוק התעסוקה ותחזית האינפלציה"

הפד היה בטוח מדי בעמדתו לגבי מצבו החיובי של שוק התעסוקה ולגבי שיעורי האינפלציה - והנתונים בפועל לגבי התעסוקה והאינפלציה נעים בכיוון שונה מהתחזיות שהציג הבנק, כך הודתה היום (ג') יו"ר הפד ג'נט ילן.  

"ייתכן שהקולגות שלי ואני לא אמדנו נכון את עוצמתו של שוק העבודה ואת מידת ההתאמה בין תחזית האינפלציה לטווח הארוך עם נתוני האינפלציה, או אפילו את הכוחות המניעים את האינפלציה", אומרת ילן בנאום בכנס בקליבלנד (הכנס השנתי של National Association for Business Economics).  

אשר למצב הכלכלי הנוכחי, אומרת ילן כי הפד עדיין מצפה שבטווח של השנים הקרובות יגיע שיעור האינפלציה ליעד של 2%. ואולם היא אישרה שבבנק מתקשים להבין את הדינמיקה של האינפלציה במצב הנוכחי, ומתכוננים לתסריט שבו התחזית תתברר כמוטעית והאינפלציה תישאר נמוכה. לדבריה, "הנחות היסוד" שעל בסיסן מעצב הבנק המרכזי את תחזיות האינפלציה שלו "עשויות להיות מוטעות".

יילן ייחסה את המצב הבעייתי המתואר להאטה המתמשכת בתשומות הייצור, בהורדת תחזיות האינפלציה ובשאר התפתחויות שמעכבות את הצמיחה ואת העלייה במדדי המחירים.

"כיצד יש לעצב מדיניות מול אי ודאות מהותית שכזו? לדעתי, המצב הלא ברור תומך בעמדה לפיה יש לבצע את ההתאמות באופן הדרגתי. צעדים נחפזים מדי עשויים להביל להתאמות לקראת התפתחויות שייתכן שלא יצאו לפועל", אמרה ילן. עם זאת, היא ציינה כי אל לבנק להיות איטי מדי בכל הנוגע להעלאות עתידיות בריבית.

יו"ר הפד אומרת את הדברים שבוע לאחר ההחלטה המוניטארית האחרונה של הבנק: ברביעי שעבר הודיע הפד כצפוי על הותרת הריבית ללא שינוי, ברמה של 1%-1.25%, והכריז כי הוא צפוי לפתוח באוקטובר בהפחתת המאזן (המאזן יופחת ב-10 מיליארד דולר בכל חודש).

בבנק המרכזי האמריקאי עדיין צופים העלאת ריבית בדצמבר - 11 מ-16 בכירי הפד מעריכים כי היא תעמוד על 1.25%-1.5% בסוף השנה. החברים היושבעים בועידת השוק החופשי התווה את המדיניות המוניטראית צופים שלוש העלאות נוספות ב-2018. ואולם, על פי הודעת הבנק, האומדן החציוני לשיעור הריבית ב-2019 הופחת, מ-2.9% ל-2.7%. בנוסף, שיעור הריבית בטווח הרחוק נאמד כעת ב-2.8%, לעומת 3% בתחזית הקודמת.

יו"ר הפד ג'נט ילן צילום: איי אף פי