נתי סיידוף: "הסאגה של הסדר החוב באפריקה ישראל יכולה להסתיים החודש"

"זה כבוד בשבילי להיות כאן. אפריקה ישראל זה מושג שגדלנו עליו, ואם תרצו בנו זה יהיה כבוד שלנו לנהל את החברה", כך אמר היום נתי סיידוף במפגש הראשון שלו עם מחזיקי האג"ח של אפריקה השקעות, באסיפה שדנה בהצעתו לרכוש את הקבוצה. 

הנושא המרכזי על סדר יומה של אסיפת מחזיקי האג"ח היה דיון והתייעצות בהצעת הסדר החוב של קבוצת סיידוף. לצורך הצגת ההצעה ובניסיון לשכנע את מחזיקי איגרות החוב לתמוך בה, הגיע נתי סיידוף במיוחד לאסיפה מארה"ב, לאחר חודשים שפניו כמעט שלא נראו. "החברה היא חברה טובה", אמר סיידוף. הוא הסביר את מצבה של החברה בחוסר מזל ובכמה עסקים שלא הצליחו, כמו אפריקה תעשיות והפעילות ברוסיה, וסיים באומרו ש"החלקים שנשארו בחברה בריאים".

"הצעה בעלת גמירות גבוהה ולוח זמנים קצר"

על פי הצעת הסדר החוב של סיידוף, כל המניות הקיימות של אפריקה יתבטלו והחברה תהפוך לפרטית בבעלות מלאה. בתמורה לכך, קבוצת סיידוף תזרים לתוך אפריקה 480 מיליון שקל, שיחד עם 20 מיליון שקל נוספים שמצויים בקופת החברה ישמשו לתשלום במזומן של 500 מיליון שקל לכלל מחזיקי איגרות החוב. בנוסף לתמורה במזומן, מחזיקי האג"ח יקבלו 2% ממניות החברה־הבת אפריקה נכסים, שיחולקו למחזיקים כדיבידנד בעין, בשווי 45 מיליון שקל. כמו כן, קבוצת סיידוף התחייבה להעביר לבעלותה של אפריקה תוך 24 חודשים ממועד ביצוע ההסדר נכס בארה"ב בשווי של 20 מיליון דולר, ששיעור המינוף שלו לא יעלה על 60%.

נכון להיום החוב של אפריקה לשלושת סדרות האג"ח שהנפיקה מסתכם ב־3 מיליארד שקל, אך במסגרת ההסדר מחזיקי האג"ח נדרשים למחוק חלק מהחוב. על פי התוכנית שהגישה קבוצת סיידוף, יתרת החוב אחרי התשלום במזומן ואחרי המחיקה תסתכם ב־1.57 מיליארד שקל בלבד ותישא ריבית של 4% צמודת מדד. על פי תנאי ההסדר, האג"ח (כ"ו וכ"ז) ימשיכו להיות מובטחות בשעבודים הקיימים לטובתן – 50.96% ממניות אפריקה נכסים.

במצגת שהוכנה על ידי חברת בייקר טילי, שמשמשת יועץ מקצועי של נציגות מחזיקי האג"ח, הציג רו"ח איציק עידן את הערכתו כי מול חוב פיננסי של כ־3 מיליארד שקל לאפריקה יש נכסים שמוערכים בשווי של 2.24 מיליארד שקל. ביחס להצעת הסדר החוב, לפי הניתוח של בייקר טילי, השווי הנומינלי של ההצעה מוערך ב־2.14 מיליארד שקל. היתרון של הסדר החוב שמוצע על ידי קבוצת סיידוף, על פי עידן, נעוץ בכך שמדובר בהצעה המוגדרת כ"בעלת גמירות גבוהה וכבעלת לוחות זמנים קצרים להשלמה".

"הרוכשים לא יושבים כל היום מול המסך"

באסיפה עלו שלושה נושאים שהטרידו את מחזיקי האג"ח. הראשון הועלה על ידי היועץ הכלכלי של קבוצת סיידוף, אייל ידווב, שאמר כי "נבקש פטור מוחלט וסופי מתביעות לבעל השליטה (לב לבייב – י"ר) ולכל נושאי המשרה בחברה". לדבריו, ההחלטה לדרוש את הפטור נובעת מההכרח בשיתוף פעולה עם בעל השליטה ונושאי המשרה "מבלי שהם חשים שיש להם חרב על הצוואר". עו"ד גיא גיסין, המייצג את הנאמנים, טען מנגד שלפטור יש ערך כלכלי והוא לא ניתן בחינם. גיסין שאל מי ערב לכך שלבייב ישתף פעולה עם הרוכשים, והתשובה שקיבל היתה ששיתוף הפעולה זה התנאי לפטור. נושא הפטור עדיין מצוי במחלוקת, והצדדים למשא ומתן עתידים לדון בו בימים הקרובים. בהצעת הסדר החוב המקורית של קבוצת סיידוף השווי של מתן פטור מתביעות לבעל השליטה ולחלק מנושאי המשרה הוערך ב־150 מיליון שקל.

הנושא השני הועלה על ידי המחזיק הפרטי מעין פז, שתהה מדוע חרף העובדה ששווי השוק של החברה־הבת אפריקה נכסים עלה בחודשים האחרונים, ההצעה של קבוצת סיידוף לא שופרה – ואף הורעה. בתגובה השיב היועץ הכלכלי של קבוצת סיידוף כי "הרוכשים לא יושבים מול המסך כל יום כשקונים חברה בסדר גודל של אפריקה". כך או אחרת, נכון להיום אין קונים פוטנציאליים שהגישו הצעה רצינית להסדר חוב כולל באפריקה, כך שאין מי שיגרום לקבוצת סיידוף לעשות מקצה שיפורים שיטיב עם מחזיקי האג"ח.

הנושא השלישי שעלה נוגע ליכולת של בעלי השליטה המיועדים באפריקה לחלק דיבידנדים בכפוף להתקיימות תנאים מסוימים. בקבוצת סיידוף ניסו להפיג את החשש של המחזיקים בטענה שאפריקה תוכל לחלק דיבידנדים כשהיחס בין החוב לשווי הנכסים שלה יגיע לטווח של 50%–60%. "דיבידנד זה תמריץ לבעלי השליטה לנהל את החברה כמו שצריך, לא מדובר בדיבידנד אגרסיבי", אמר ידווב.

ניכר שקבוצת סיידוף מנסה להפיק לקחים מהסדר החוב הקודם של אפריקה, במטרה להימנע מהסדר חוב שלישי. "מונח בפניכם ההסדר במלואו ומבחינתנו הסאגה שנקראת הסדר החוב של אפריקה יכולה להסתיים כבר החודש", אמר ידווב, שציין שזה יהיה חוסר אחריות לחזור על טעויות עבר ולהשאיר את אפריקה עם חוב גדול בריביות גבוהות שהיא לא יכולה לשרת.

נושא נוסף שנידון באסיפת מחזיקי האג"ח, מלבד הצעת הסדר החוב של קבוצת סיידוף, היה הצעה שהגיעה לנאמן איגרות החוב לרכישת 54% ממניות דניה סיבוס, חברה־בת בבעלות מלאה של אפריקה, על ידי חברה בשליטת ליווינגסטון קוסברג האמריקאי ומשפחת זאבי. מהניתוח של בייקר טילי עולה שאומדן השווי הנומינלי המגולם בהצעה לדניה הוא 476 מיליון שקל. על ההצעה לרכוש את דניה סיבוס נאמר בסיכום שהיא כרוכה בבדיקת נאותות ובצורך בהמשך מימוש נכסיה של אפריקה, תהליך שעשוי להימשך יותר זמן ביחס להצעת הסדר החוב של סיידוף. 

מימין מנכ"ל אפריקה ישראל אברהם נובוגרוצקי והרוכש הפוטנציאלי נתי סיידוף צילום: אוראל כהן