רשות ניירות ערך דורשת הבהרות מבזק: כמה שווה פלאפון?

בעקבות דיווח של חברת בזק מלפני שבועיים כי בישיבת הדירקטוריון של החברה־הבת פלאפון, שנערך במסגרת היערכות לדו"חות הכספיים של הרבעון השני, ושבו עלתה הערכה שישנה אפשרות לירידת ערך בשווייה של חברת הסלולר מול שווייה בספרי החברה, פנתה רשות ניירות ערך לבזק בבקשה לקבל פרטים נוספים והבהרות בנושא. לפי הדיווח, ירידת הערך בשווייה של פלאפון עשויה להביא למחיקת ההון העצמי של בזק בהיקף של בין 800 מיליון ל־1.1 מיליארד שקל – מחיקה שעשויה להביא אותו אל קרוב לאפס.

בהמשך לדיווח הדרמטי עבור המשקיעים, הוסיפה לו בזק הבהרה, כי מדובר בהערכה פנימית וראשונית בלבד, וכי בהמשך תתבצע הערכת שווי על ידי מעריך חיצוני שעשויה להיות שונה מהותית מההערכה הנוכחית שלה.

מה דעתך על מניית בזק:

•  
•  
•  
•  
•  

קנייה חזקה

קנייה

המתן

מכירה

מכירה חזקה

בין השאלות שהפנתה הרשות לבזק היתה השאלה לסיבה בשינוי התחזיות לאור העובדה שבדו"חות השנתיים של 2018 לא היתה כל הפחתת ערך. מה קרה במחצית השנה הראשונה של 2019 שהוביל לשינוי כה דרסטי בתחזיות החברה? רשות ני"ע לא מתערבת במהות הדיווחים אך מתפקידה לוודא שחברה ציבורית תציג למשקיעים את מלוא המידע הנדרש להם כדי לקבל החלטת השקעה מושכלת. הדיווח של בזק על פלאפון נתפס ברשות כחריג.

מצד אחד, דובר על אפשרות למחיקה של ההון העצמי של החברה, כשמצד שני, צוין כי בסופו של דבר, מעריך שווי חיצוני יכול להגיע למסקנות אחרות. בזק לא פירטה כיצד הגיעה להערכה הראשונית הזו ולפי אילו פרמטרים.

לפי הערכת השווי האחרונה שקיבלה בזק ביחס לפלאפון על ידי חברת פרומתאוס, שווי הפעילות של פלאפון, נכון לסוף 2018, עמד על 2.9 מיליארד שקל, והוא נמוך ב־46% ביחס להערכת השווי שפורסמה רק לפני שנה. השווי של פלאפון בספרים של בזק אף נמוך יותר מזה שנקבע על ידי פרומתאוס, והוא עומד על 2.15 מיליארד שקל. כלומר, אם בזק תמחק את הסכום המדובר, שווי פלאפון יעמוד על 1.1־1.3 מיליארד שקל - שליש מהמספר שבו נקבה פרומתאוס.

מחיקה כזו, שתתבצע בהתאם להערכות הדירקטוריון, צפויה להשפיע באופן מהותי על הדו"חות לרבעון השני, וברשות ניירות ערך מצפים מבזק לדיווח בהיר לטובת ציבור המשקיעים.

אפשרות המחיקה של כמיליארד שקל משווי פלאפון מגיעה חצי שנה אחרי שבזק רשמה מחיקה של 1.6 מיליארד שקל עקב ירידת ערך של חברה אחרת בקבוצה, חברת הלוויין yes, שנקבע לה שווי שלילי של 871 מיליון שקל.

מימין: יו"ר בזק שלמה רודב ויו"ר רשות ניירות ערך ענת גואטה צילום: ענבל מרמרי