המיזוג הגדול בענף הסלולר יוצא לדרך: סלקום רוכשת את גולן טלקום

חברת סלקום סלקום רוכשת את גולן טלקום. מדובר במיזוג הגדול הראשון בענף התקשורת הסלולרית מאז רפורמת כחלון, שהובילה את הענף למשבר עמוק בשנים האחרונות.

סלקום תשלם 630-600 מיליון שקל עבור גולן המתחלקים באופן הבא: 413 מיליון שקל במזומן במועד השלמת העיסקה ו־177 מיליון שקל נוספים בתוך שלוש שנים מרגע ההשלמה - סה"כ 590 מיליון שקל. סלקום תמחל על חוב של גולן אליה בסך 130 מיליון שקל. בנוסף, תשלם סלקום תמורות נוספות, שישולמו במזומן במועד השלמת העסקה: יתרת המזומנים שתהיה בקופת גולן במועד השלמת העסקה בניכוי חוב פיננסי.

מימין: אבי גבאי מנכ"ל סלקום וגיל שרון מנכ"ל גולן טלקום

סכום נוסף שתשלם סלקום יתקבל ממכפלת מספר החודשים שיחולו ממועד השלמת העסקה ועד לתום שנת 2020 בסך של כ-7.6 מיליון שקל, וכן סכומים אשר השקיעה גולן בתשתיות דור 5 במסגרת הרשת המשותפת החל ממועד חתימת מזכר ההבנות ועד מועד השלמת העסקה.

העסקה משקפת לגולן טלקום שווי של 666־700 מיליון שקל. סכום התמורה תואם את הפרסום בכלכליסט בשבוע שעבר לגבי המו"מ. החתימה היא על מזכר הבנות. חתימת העסקה מותנית בבדיקות נאותות. בכוונת הצדדים להשלים את העסקה עד לסוף השנה, כאשר במידה ולא יתקבלו כל האישורים שנקבעו במסגרת התנאים המתלים, תתבטל העסקה.

העסקה נחתמה יומיים בלבד לאחר ניסיון של בזק להתעלות על סלקום בהצעה משלה לרכישת גולן תמורת 710 מיליון שקל. דירקטוריון אלקטרה מוצרי צריכה בראשות דני זלקינד, שהוא ואחיו מייקי הם בעלי השליטה בחברה דרך קבוצת אלקו, החליט להעדיף את הצעת סלקום.

יחי ההבדל הגדול הקופון של גיל שרון: השבחה מול הגזמה בעסקה לרכישת גולן טלקום על ידי סלקום יש מנצח אחד מובהק: יו"ר ומנכ"ל גולן טלקום גיל שרון. שרון מחזיק ב־10% ממניות חברות הסלולר, שעבורן הוא עתיד לקבל 59 מיליון שקל ירדן רוז'נסקי לכתבה המלאה 

התעדוף היה מתבקש משום שכאשר מחשבים את הוויתור על הקנס מדובר בתמורה של 720 מיליון שקל עבור גולן — סכום גבוה יותר מזה שהציעה בזק. בנוסף, הסיכוי לקבל אישור רגולציה לעסקה עם בזק היה נמוך בהרבה בשל כוחה העצום של בזק בשוק התקשורת בארץ. סיבה שלישית היא קנס של 600 מיליון שקל שגולן היתה אמורה לשלם לסלקום במקרה של פירוק השותפות ברשת הסלולר.

למעשה, השיחות בין גולן וסלקום לרכישה התנהלו עוד בתקופת המנכ"ל הקודם של סלקום ניר שטרן. שטרן עזב במפתיע את סלקום בחודש שעבר ועבר לנהל את פז. אבי גבאי שמונה במקומו החליט להקפיא את השיחות עד לחתימה על הסכם עם העובדים. עם החתימה התנהל מו"מ מזורז שהסתיים בחתימה אתמול על מזכר הבנות.

מהלך ראשון שהוביל לחתימה

חתימת העסקה מהווה את שיאה של שנה בה נערכו שיחות בין חברות הסלולר על מיזוגים אפשריים, כאשר שום מהלך לא התקדם. מי שהניעה את המהלכים בשוק בחודש האחרון היתה HOT, שהגישה הצעה לרכישת פרטנר ב־3.5־3.6 מיליארד שקל — הצעה שהביאה לזירוז העסקה בין סלקום וגולן.

מי שהוביל את החברה לרכישה היה גיל שרון שגם קיבל כ־10% ממניות גולן במסגרת הרכישה. שרון יקבל עבור מניותיו 41 מיליון שקל במזומן ותשלום דחוי של 18 מיליון שקל נוספים.

מה דעתך על מניית סלקום:

•  
•  
•  
•  
•  

קנייה חזקה

קנייה

המתן

מכירה

מכירה חזקה

שרון לא עתיד להישאר בחברה הממוזגת שתהפוך לחברת הסלולר הגדולה בשוק. מי שינהל את החברה החדשה הוא אבי גבאי.

עובדי גולן טלקום יקבלו חלק מהתמורה של העסקה המגיעה להם בעבור אופציות שהם מחזיקים.

סלקום דיווחה ברבעון השלישי על מספר של 2.76 מיליון לקוחות ואליהם יתווספו 923 אלף לקוחות גולן כך שמדובר בחברה של 3.7 מיליון לקוחות. ההכנסה החודשים הממוצעת למנוי בסלקום עמדה על 53.2 שקל ואילו גולן דיווחה על הכנסה חודשית ממוצעת למנוי של 49.5 שקל, כך שהמספרים די קרובים.

הלפרין צפויה לאשר

בשוק מעריכים כי רשות התחרות בראשותה של מיכל הלפרין תאשר את המיזוג, אולם צריך לזכור כי הלפרין רמזה לאחרונה כי השקעות בתשתית אינן מהוות מבחינתה טריגר לאישור מיזוגים ולהקטנת תחרות בתחום הסלולר. למעשה הלפרין ומשרד התקשורת הם הגורמים היחידים העומדים בפני חתימה סופית על העסקה. סלקום מחזיקה גם בפעילות טלויזיה עם 276 אלף מנויים.

עבור מנכ"ל סלקום אבי גבאי, שנכנס לתפקידו בחודש שעבר, מדובר במהלך משמעותי שני בחברה אחרי שחתם על הסכם חדש מול ועד העובדים והוא רושם חודש ראשון חלומי מבחינתו. הוועד עצמו עודכן בפרטי המו"מ.

מניית סלקום הגיבה לפרסום ב"כלכליסט" בעלייה של 5%, שהתמתנה בסיום המסחר לעליה של 1.3%, ואילו אלקטרה צריכה ירדה ב־0.8% לאחר שקודם לכן ירדה כבר ב־2.5%. דסקונט השקעות, שמחזיקה בשליטה בסלקום, עלתה ב־1.5%.

סלקום, ששוויה הגיע באוגוסט לשפל של מתחת מיליארד שקל נסחרת כבר בשווי 2.2 מיליארד שקל. עם זאת יש לזכור כי החברה גייסה 300 מיליון שקל במניות בדצמבר. החברה סיימה את 2019 בהפסד, אחרי שבתשעת החודשים הראשונים של שנה זו הציגה הפסד נקי, המיוחס לבעלי המניות, של 52 מיליון שקל. כיום היא נושאת חוב נטו של 1.9 מיליארד שקל ורשמה תזרים מזומנים פנוי (FCF) של 335 מיליון שקל.

סלקום תנסה לגייס חוב נוסף כדי לממן את העסקה, אם כי המזומנים מההנפקה יכולים להספיק לרוב הסכום. להנפקת מניות נוספת צפויה להתנגד דסק"ש שבשליטת אדוארדו אלשטיין שלא תרצה להידלל במניותיה.

הרווח של אלקטרה

עבור אלקטרה צריכה, הנסחרת בשווי 1.6 מיליארד שקל ומנוהלת ע"י צבי שווימר, מדובר בעסקה מרשימה שמגיעה שלוש שנים אחרי שרכשה את גולן טלקום תמורת 350 מיליון שקל. אלקטרה תרשום רווח לפני מס של 300-330 מיליון שקל בעסקה.

הצדדים ינסו לחתום על הסכם מפורט תוך חודש, וכבר היום אמורות לפנות לרגולטורים כדי לבקש אישור לעסקה, עוד לפני ההסכם המפורט. למעשה מזכר ההבנות יפקע רק אם התנאים המתלים לעסקה, אישדור רגולציה או אי הרעה מהותית בגולן, לא יתקיימו עד סוף 2020. התשלום הדחוי יהיה חודשי, כ-7.6 מיליון שקל בחודש, ותפקיד בידי נאמן 8.2 מיליון מניות סלקום שאותן יהיה למכור כדי לשלם את התשלום הדחוי בעיסקה.

אבי גבאי, מנכ"ל סלקום מסר: "רכישת גולן תאפשר לסלקום לבצע השקעות משמעותיות בעולם התקשורת לטובת הציבור הישראלי. המצב הקשה ששורר בשנים האחרונות בשוק התקשורת מחייב פעולה שתחזק את סלקום ואת שוק התקשורת כולו.