ירידה בהיקפי ההשקעות הראשונות בחברות הסטארט-אפ בשנת 2015

ירידה בהיקפי ההשקעות הראשונות בשנת 2015 בחברות סטארט-אפ, כך עולה מדו"ח של חברת המחקר IVC, בשיתוף משרד עורכי הדין עמית פולק מטלון ושות'. הדו"ח מצביע על ירידה מסויימת במספר ההשקעות הראשונות, כמו גם במספר הקרנות הפעילות, בהשוואה להיקפי השיא בשנת 2014.

מגמת ירידה זו היא תולדה ישירה של צמצום בפעילות הקרנות הזרות בישראל בשנת 2015, במקביל למגמה העולמית, זאת בעוד שבקרב הקרנות הישראליות דווקא ניכרת עלייה במספר ההשקעות הראשונות ובמספר המשקיעים בשנה החולפת. יחד עם זאת, קרנות הון הסיכון הזרות שמרו על מעמדן כמובילות, הן מבחינת מספר המשקיעים והן מבחינת מספר ההשקעות הראשונות ב-2015.

קרנות הון סיכון זרות ביצעו 178 השקעות, שמהוות 52% מן ההשקעות הראשונות של קרנות הון סיכון בשנה שעברה, בהשוואה ל-221 השקעות (58%) בשנת 2014. קרנות הון סיכון ישראליות ביצעו 166 השקעות ראשונות לעומת 157 השקעות בשנת 2014, כשחלקן עלה מ-42% ל-48% ממספר ההשקעות הראשונות בשנת 2015, זאת על אף שמספרן מהווה 31% בלבד ממספר הקרנות שביצעו השקעות ראשונות בשנה שעברה.

קרן הון הסיכון סינגולריטים של משה חוגג וקנס רקישב היא קרן הון הסיכון שביצעה הכי הרבה השקעות ב-2015 , כך עולה מדוח של חברת המחקר IVC, בשיתוף משרד עורכי הדין עמית פולק מטלון ושות', סינגולריטים, קרן ישראלית אשר הוקמה על ידי משה חוגג וקנגס רקישב, ביצעה 12 השקעות ראשונות במהלך 2015. מדובר בעליה בהיקף ההשקעות הראשונות של הקרן הממוקמת במקום הראשון, בהשוואה ל-10השקעות שביצעה קרן JVP בשנת 2014, כשהובילה את הדירוג בשנה שעברה. סינגולריטים מנהלת 152 מליון דולר באמצעות 3 קרנות – שתי קרנות המשקיעות בשלבים מוקדמים וקרן צמיחה חדשה המשקיעה בשלבים מאוחרים. ההשקעות הראשונות שביצעה סינגולריטים בשנת 2015 נעשו דרך הקרן השנייה שלה שגייסה 102 מליון דולר בשנת 2014.

דרור ברמן

במקום השני התמקמו שתי קרנות, עם 9 השקעות כל אחת - הקרן הישראלית כרמל וקרן אינוביישו אנדבורז האמריקאית, אשר נוסדה על ידי יו"ר גוגל אריק שמידט והישראלי דרור ברמן. כרמל, המנהלת 802 מליון דולר, השקיעה מתוך הקרן הרביעית שלה, מבציר 2014. גם את המקום השלישי חולקות שתי קרנות, מאגמה ופירסט טיים הישראליות, אשר השקיעו 8 השקעות כל אחת. מאגמה, המנהלת 450 מליון דולר, השקיעה במסגרת הקרן הרביעית שלה שגוייסה בשנת 2014. פירסט טיים שגוייסה ב- 2014 על ידי המייסדים של החממה הטכנולוגית TheTime, מנהלת 60 מליון דולר, ומתמקדת בהשקעות בשלבים מוקדמים, בעיקר בחברות בוגרות החממה.

את דירוג קרנות המיקרו מובילה קרן OurCrowd First המקומית עם 7 השקעות ראשונות לקרן שגויסה בשנת 2014 ומנהלת 10 מליון דולר. במקום השני נמצאת הקרן הישראלית לול ונצ'רס עם שש השקעות שביצעה מתוך קרן של 33 מיליון דולר שגויסה מבציר 2011. 3 קרנות ישראליות נוספות - אינובגייט, פריגרין ואלווייטור ונצ'רס הגיעו יחדיו למקום השלישי, עם 5 השקעות כל אחת. אף קרן זרה לא מצאה את דרכה למקומות הראשונים בדירוג קרנות המיקרו.

יונתן אלטמן. עמית פולק מטלון צילום: אייל טואג

קובי שימנה, מנכ"ל חברת המחקר IVC מאבחן הבדל נוסף בין הקרנות המקומיות לזרות: "ניתוח הממצאים מראה שוני מובהק בין ההשקעות החדשות של הקרנות הישראליות לקרנות הזרות. באופן מסורתי, יותר מ- 80 אחוזים מההשקעות הראשונות של הקרנות הישראליות מתבצעות בשלבים המוקדמים בחיי החברה - הקמה ופיתוח המוצר - בעוד קרנות הון סיכון זרות מפזרות את השקעותיהן באופן מאוזן יחסית בין שלבי ההתפתחות השונים של החברות, משלב ההקמה, דרך צמיחה ועד לשלבים המאוחרים". 

מגמה נוספת עליה מצביע הדו"ח היא ירידה בפעילות קרנות המיקרו. לאחר זינוק בפעילות בשנת 2011 שהמשיכה וטיפסה בהתמדה עד לשנת 2014, נדמה שתופעת קרנות המיקרו הולכת ומאבדת מכוחה. קרן המיקרו המובילה ביצעה בשנת 2015 שבע השקעות. זאת לעומת 12 השקעות ראשונות אשר בוצעו על ידי הקרן המובילה בקרב קרנות המנהלות יותר מ-50 מיליון דולר.

יונתן אלטמן, יו"ר APM, מסכם: "תעשיית הון הסיכון המקומית שבה למעמדה ומיקומה כקטר העיקרי המניע את תעשיית ההיי-טק. בשנת 2015 ראינו הקמת קרנות הון סיכון חדשות, קרנות המשך, חממות טכנולוגיות וגופי השקעה אלטרנטיביים בהיקפי הון משמעותיים. אנחנו אופטימיים בהשקפתנו להמשך 2016, זאת לנוכח צבר קרנות ההון סיכון החדשות שנמצאות בתהליכי הקמה, ולנוכח מספר המשקיעים הזרים הכולל, המפנים הון להשקעות בישראל".