4 עסקאות ענק הצילו את ההייטק הישראלי ב-2018
לפי הדו"ח השנתי של IVC-Meitar, בהייטק הישראלי בוצעו בשנה החולפת אקזיטים בסך 12.63 מיליארד דולר, כאשר 65% מהסכום הגיע מ-4 עסקאות בסכום העולה על מיליארד דולר כל אחת; ירידה משמעותית של 60% במספר האקזיטים בחברות שאינן מגובות הון-סיכון
103 עסקאות ב-2018 הסתכמו באקזיטים בסך 12.63 מיליארד דולר להייטק הישראלי. כך, לפי דו"ח האקזיטים השנתי של IVC-Meitar. הסכום האמור כולל ארבעה אקזיטים בסכום העולה על מיליארד דולר כל אחד, המהווים 65% מסך האקזיטים הכולל. בניכוי ארבע העסקאות הללו, הסתכם סך האקזיטים בשנה החולפת ב-4.5 מיליארד דולר בלבד - הסכום הנמוך ביותר מאז 2014.
- אחרי האקזיט: שני יזמים מספרים למה עזבו את הסטארט-אפ שהקימו וחזרו להיות שכירים
- ההשקעות גדלות, האקזיטים נעלמים: שנת ההתפכחות של ההייטק
- אורבוטק משלמת על מלחמת הסחר: אקזיט של 3.4 מיליארד דולר בסכנה
צילום: shutterstock
ארבע עסקאות הענק האמורות הן: רכישת אורבוטק עבור 3.4 מיליארד דולר על ידי KLA-Tencor (העסקה תושלם במהלך הרבעון הראשון של השנה), רכישת אימפרבה עבור 2.1 מיליארד דולר על ידי קרן תומא בראבו, רכישת מזור רובוטיקס עבור 1.6 מיליארד דולר על ידי מדטרוניק (העיסקה תושלם בשבועות הקרובים) ורכישת SynaMedia (לשעבר NDS) עבור סכום של מיליארד דולר על ידי קרן Permira.
מספר עסקאות הביי-אאוט (Buyouts) וההנפקות הראשונות (IPOs) נותרו ללא שינוי בשנים האחרונות: חמש חברות מתחום מדעי החיים השלימו ב-2018 הנפקה ראשונה בארה"ב, וגייסו בסך הכל 246 מיליון דולר. שלוש חברות ישראליות השלימו הנפקה ראשונה ב-ASX האוסטרלית וגייסו סכום צנוע של 12 מיליון דולר.
סך עסקאות המיזוג והרכישה הגיע ל-11.1 מיליארד דולר בשנה החולפת, בהשוואה ל-6.3 מיליארד ב-2017. עם זאת, מספר עסקאות ה-M&A ירד ב-20%, מ-111 ל-89 בשנת 2018. האקזיטים הגדולים חיפו על ירידה מתמשכת בעסקאות אקזיט בטווח שבין 250 מיליון למיליארד דולר - מחמש עסקאות בשנת 2016 ושמונה ב-2017, לשלוש עסקאות בלבד ב-2018 (בניכוי עסקאות הגדולות מ-5 מיליארד דולר, חברות ציבוריות ועסקאות חוזרות).
השנה בדקו מחברי הדו"ח גם מה הם מכפילי האקזיט (היקפי האקזיטים ביחס לסכומים שהושקעו בחברות לפני מכירתן), וכמה זמן לקח לחברות להגיע לאקזיט. כך, מהנתונים עולה כי חברות מגובות הון-סיכון הגיעו לאקזיט אחרי חמש שנות פעילות, בדומה לרמה שנרשמה בחמש השנים האחרונות. עם זאת, מספרם של האקזיטים בחברות שאינן מגובות הון-סיכון צלל ב-60% בשנת 2018 - עם 15 עסקאות בלבד, בהשוואה ל-34 ו-36 ב-2016 ו-2017 בהתאמה. בנוסף, נרשמה ירידה בערכי המכפיל, בעיקר באקזיטים בחברות שאינן מגובות הון-סיכון – מממוצע של 5.19 בשנת 2017 ל-4.79 בשנת 2018. בחברות המגובות הון סיכון נרשמה ירידה קלה, מ-2.92 ב-2017 ל-2.61 ב-2018.
מדעי החיים עדיין במגמת עלייה, הסייבר להיט מפתיע
בניתוח של עסקאות לפי תחומים, בארבעה ניתן לראות מגמת עלייה: בקרב חברות מדעי החיים (24 אקזיטים הכוללים שבע הנפקות ראשונות לציבור), הסכום הכולל של האקזיטים שמר על רמתו בהשוואה ל-2017, והסתכם ב-2.98 מיליארד דולר ב-2018; עלייה חדה נרשמה בתחום התוכנה, עם 4.49 מיליארד דולר בהשוואה ל-3.31 מיליארד דולר בשנת 2017 - ובמספר עסקאות דומה.
בתחום הבינה המלאכותית, תחום לוהט בעולם, נרשמה נסיקה ל-1.15 מיליארד דולר ב-2018 - כמעט פי ארבעה בהשוואה ל-307 מיליון דולר בשנת 2017. העלייה החדה מיוחסת למכירת חברת דאטורמה (Datorama) עבור 850 מיליון דולר. ערך המכפיל הממוצע בין סך האקזיט והיקף ההשקעה בחברה זינק בהתאמה ל-7.02, בהשוואה ל-2.11 בשנת 2017. מספר האקזיטים בחברות בינה מלאכותית נותר דומה.
לבסוף, שיא כל הזמנים נרשם בסך האקזיטים בחברות מתחום הסייבר: 2.81 מיליארד דולר ב-12 עסקאות, בהשוואה ל-1.35 מיליארד דולר ב-14 עסקאות ב-2017. המכפיל הממוצע באקזיטים בתחום הסייבר זינק מ-3.89 בשנה שעברה ל-14.91 בשנה החולפת.
שירה עזרן, שותפה במיתר ליקוורניק גבע לשם טל ושות', מסבירה שהמגמות בשוק הישראלי תואמות את המגמות הגלובליות - של ירידה במספר העסקאות למול עלייה בשווי הכולל: "אם נוסיף לכך שבחלק מהסקטורים ראינו קונסולידציה של רוכשים, נגיע למסקנה שרוכשים יחפשו בעיקר חברות שרכישתן תוביל לשינוי משמעותי בפעילותן. בזירה המקומית אנו רואים לא פעם חברות המציעות פתרונות דומים או משלימים. ייתכן והדבר הנכון מבחינתן יהיה לאחד משאבים, ובכך לאפשר טביעת אצבע משמעותית יותר שתעניין רוכשים בינ"ל".
עזרן מוסיפה כי "בחינת נתוני ההשקעה מלמדת על גידול בשנת 2018 בכלל, ועלייה באופן בולט במספר ההשקעות בהיקפים גדולים בחברות צמיחה בפרט. כך לדוגמא, מספר הגיוסים בהיקף של למעלה מ-30 מיליון דולר עלה והגיע לשיא של 62 עסקאות. השילוב בין עלייה משמעותית בהיקף ההשקעות בחברות צמיחה מחד, וקיפאון יחסי בהיקפי עסקאות המכירה מאידך, מחדד את העובדה שבארץ נבנית תשתית של חברות חזקות ומשמעותיות. בשנים הקרובות תיבחן יכולתן להגיע לידי אקזיט המבטא תשואה משמעותית למשקיעים, בין היתר בדרך של הנפקה לציבור".
