שוק החוב עדיין משלם על הבועה
השוק סובל מאווירה שלילית הנובעת מריבוי הסדרי חוב, וכתוצאה מכך מעלייה במרווחי הסיכון. החשש הזה לא פוסח על אג"ח של חברות מרכזיות במשק
10:3912.01.12
למרות העליות בשווקים מתחילת השנה, הסיכונים המרחפים מעל השווקים עדיין גדולים מאוד, וצפויים בסבירות גבוהה להחזיר את השווקים להמשך ירידות. בעקבות זאת, שינויים בתיק המנוהל צריכים להיעשות בזהירות רבה. אין מקום להגדלה מהירה של האפיק המנייתי. אם תתפתח מגמה חיובית, היא תהיה
קיימת גם עדיין רמת סיכון גבוהה בתיקים המשקיעים חלק משמעותי מנכסיהם באג"ח קונצרניות (40% מהתיקים נטולי המניות הם בעלי מרכיב אג"ח חברות).
השוק סובל מאווירה שלילית הנובעת מריבוי הסדרי חוב, וכתוצאה מכך מעלייה במרווחי הסיכון. החשש הזה לא פוסח על אג"ח של חברות מרכזיות במשק.
מצד אחד, מצב זה יוצר הזדמנויות ארוכות טווח, אולם מצד שני, שוק האג"ח ממשיך לשלם על התנפחותו בעבר, שהיתה מהירה ביחס להתפתחות הכלכלה. כתוצאה מכך, מדדי התל בונד רשמו תשואה נמוכה ואף שלילית ב־2011.
ייתכן בהחלט מצב שבו המניות יבצעו היפוך חיובי והשוק הקונצרני עדיין ידשדש. לאור זאת, בתחילת השנה נכון לשמור על החזקה נמוכה בנכסי הסיכון, גם במניות וגם באג"ח הקונצרניות.
הכותב הוא מנכ"ל שקל אג'יו מקבוצת שקל
