התקפלות המוסדיים

"זו דרכי, כך פעלתי כל חיי ואני לא מכיר דרך אחרת", במילים אלו סיכם יצחק תשובה את הסדר החוב שאליו הגיע עם דלק נדל"ן. משהו השתבש בתפיסת העולם של תשובה. הוא בטוח שאם ביד אחת הוא משתמש במספריים עבות לקיצוץ בחסכונות של הציבור ב־30% וביד השנייה חולש על מאגרי גז שיניבו מיליארדים

לשיטתו של תשובה, הצרות של דלק נדל"ן לא נפגשות בשום צומת מוסרי או תזרימי עם המזומנים של מאגרי הגז. כל הניסיונות של בעלי האג"ח לכרוך את האחד בשני נכשלו. בעולם של תשובה, בעלי האג"ח צריכים בכלל להודות לו על שהוא ניאות להתחייב להעמיד ערבויות אישיות לחברה בשנים 2019–2027. הוא הרי בכלל יכול היה לשלוח את החברה לפירוק ואת בעלי האג"ח לחפש לעצמם מזור. ככה זה בעולם של תשובה. זו דרכו. לשיטתו של יועצו הנאמן עידן ולס צריך לכבד ולהעריך את תרומתו של תשובה להסדר. בכל זאת - זו דרכו.

ההסדר שאליו הגיעו בעלי האג"ח עם תשובה מקבע את החשיבה הישנה, זו שמאמינה שיש שני יצחק תשובה. ההסדר גם ממחיש את אוזלת ידם של מי שניהלו כאן משא ומתן נרפה - וניגפו. נציגויות בעלי האג"ח לא הבינו שאם הם מסכימים לתספורת של 30% אצל יצחק תשובה, הם יצטרכו להסכים להרבה יותר אצל הספרים האחרים שכבר נכנסו למספרה.

כל הרעש התקשורתי שעשו הגופים המוסדיים והמשקיעים הפרטיים בדלק נדל"ן נגמר בוויתור אחד גדול מבלי שמישהו עשה שימוש בשוט אופרטיבי כלשהו - לדוגמה, לקחת את יצחק תשובה לבית המשפט כדי שיחשוף את ישיבות הדירקטוריון שאישרו את ההחלטות שבתורן הביאו את דלק נדל"ן למצב שבו היא נמצאת היום. למשל, לדרוש מתשובה ריבית רצחנית בגיוסים הבאים שיעשה, או אולי לדרוש ממנו להכניס את היד עמוק יותר לכיס אם יתברר שהחברה שבראשות המנכ"ל לשעבר, איליק רוז'נסקי, הטעתה את המשקיעים ולא דיווחה על מצבה האמיתי בדו"חות הכספיים.

תשובה מעיד על עצמו שזו דרכו והיא לא תשתנה. זה כנראה נכון. בחודשים שאחרי ההסדר הוא שוב יתקשר למשקיעים המוסדיים ויבקש מהם להשתתף בהנפקות שלו. הם כנראה יסכימו. זו דרכם.