מעלות הכניסה את דירוג חברת החשמל לרשימת מעקב

חברת הדירוג מעלות מכניסה את דירוג אגרות החוב של חברת החשמל לרשימת מעקב עם אופק שלילי על רקע לחץ על הנזילות.

במעלות תולים את הכנסת הדירוג לרשימת מעקב בהערכה שהנזילות של חברת החשמל, המוגדרת כ"חלשה" באופן עצמאי, שוב נמצאת תחת לחץ.

בחודשים האחרונים סובלת חברת החשמל מבעית נזילות שהולכת ומחריפה כתוצאה מעלייה לא צפויה בתחזית מחירי הדלקים שסיפקה עד סוף שנת 2012.

יו"ר חברת החשמל יפתח רון טל צילום: אלעד גרשגורן

במעלות מעריכים שהמצב הנוכחי יימשך עד שיושלם החיבור של מאגר תמר לחוף, שצפוי להתרחש בתחילת יוני 2013.

אחד הגורמים שעשוי להוציא את אגרות החוב של חברת החשמל מרשימת המעקב השלילית של מעלות הוא אישור הכנסת לערבויות שהובטחו לחברת החשמל על ידי משרד האוצר.

במעלות רואים את חברת החשמל כחברה בעלת זיקה ממשלתית ובהתאם למתודולוגיה לדירוג חברות בעלות זיקה ממשלתית, הדירוג משקף את ההערכה של מעלות שישנה סבירות "גבוהה מאוד" שמדינת ישראל תעניק תמיכה יוצאת דופן, מספקת ובזמן לחברת החשמל במקרה של מצוקה פיננסית.

במעלות מאיימים שתיתכן ירידת דירוג מרובת נוצ'ים אם החברה והממשלה לא יישמו את הצעדים האחרונים לחיזוק הנזילות באופן מלא ובמועד, ובמידה וניהול הנזילות של חברת החשמל לא יחוזק דיו כדי להבטיח כי משבר הנזילות הנוכחי לא יחזור על עצמו.

גורם נוסף שעלול להביא להורדת דירוג אגרות החוב של חברת החשמל יצמח אם הפער התזרימי המתקרב לא יסגר כפי שמצפים במעלות או אם החברה לא תיישם את הצעדים המתוכננים שלה כדי לחזק באופן בר-קיימא את כרית הנזילות שלה ב- 2013.

להורדת דירוג עלולה להיות השפעה מהותית לרעה על יכולת הגיוס של חברת החשמל שנדרשת לגייס מקורות רבים על מנת למחזר חוב של מיליארדי שקלים למחזיקי האג"ח ולבנקים.

קיים חשש שהנפקת אג"ח בדירוג נמוך יותר מהדירוג הנוכחי של חברת החשמל יחייב אותה לשלם ריביות גבוהות יותר, מהלך שיכביד על הוצאות המימון הכבדות ממילא של החברה.

במידה שחברת החשמל תתקשה לגייס חוב חדש בריביות סבירות, המדינה תדרש להכריע, שוב, האם לעמוד מאחורי חברת החשמל ולהעניק לה ערבויות נוספות שיבטיחו את פעילותה הסדירה ואת תשלומי החוב במועדם.