קרן TPG בוחנת מימוש מניותיה בשטראוס קפה

TPG CAPITAL, בעלת מניות המיעוט בשטראוס קפה, בוחנת חלופות יציאה מהחברה. כך הודיעה היום (ה') קבוצת שטראוס. הקבוצה, בשליטתה של עפרה שטראוס וניהולו של גדי לסין, מציינת בהודעתה כי בשלב זה לא התקבלה בעניין כל החלטה.

TPG נכנסה להשקעה בפעילות הקפה של שטראוס בשנת 2008, ורכשה 25.1% תמורת 293 מ' דולר, ועל פי שווי חברה 1.2 מיליארד דולר. ל TPG הייתה אופציה לרכוש 10% נוספים עד סוף 2010, אותה החליטה שלא לממש, לנוכח חולשה בביצועי החברה באירופה. 

ליאת גלזר, אנליסטית באקסלנס נשואה, מציינת כי הרציונאל מאחורי כניסתה של TPG לפעילות הייתה לנצל את היכולות שלהם כקרן פרייבט אקווטי על מנת לבצע רכישות של חברות קפה בעולם - מלכתחילה הרעיון היה לבצע אקזיט לאחר מספר שנים וללא ספק 5 שנים זה זמן הגיוני לכך, וההודעה אינה מפתיעה.

גדי לסין

גלזר מוסיפה, בסקירה מעודכנת בעקבות הודעת שטראוס, שכרגע לא קיימים לוחות זמנים לתהליך מציאת הפיתרון שנמצא בשלביו הראשוניים. לדבריה, "ישנן שלוש חלופות אפשריות העומדות על הפרק: הכנסת משקיע שיחליף TPG, רכישה של חלקה של TPG ע"י שטראוס - לצורך כך סביר כי שטראוס תממן את הפעילות באמצעות גיוס חוב ו/או הון - והנפקה של חברת הקפה". 

בנוגע לאופציית ההנפקה אומרת גלזר כי בנקודה זו העלייה ברווחי פעילות הקפה הינה בהחלט במגמה חיובית. "השאלה באיזה שוק תונפק הפעילות והאם השווקים הפיננסים יתמכו בכך", מוסיפה גלזר. 

אשר להשפעת המהלך, על פי סקירתה של גלזר העניין תלוי באיזה אופן ועל פי איזה שווי ימומש חלקה של TPG: "אם שטראוס ירכשו את החלק של TPG למעשה אין בכך שינוי מהותי לשווי של שטראוס. מנגד, במקרה של הנפקה ציבורית המהלך עשוי להציף שווי לחברה ויכולת תמחור עתידית לכלל הפעילות".

"אנו חוזרים על המלצת תשואת שוק למניה עם מחיר יעד של 56 ₪ וממתינים לשמוע על התקדמות התהליך", מסכמת גלזר.

 מכירות שטראוס ברבעון הראשון הסתכמו ב-2 מיליארד שקל - ירידה של 2.5% בהשוואה לרבעון הראשון של השנה שעברה. הרווח הנקי של הקבוצה הסתכם ב-103 מיליון שקל, לעומת 65 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.