ניירות הערך החדשים של אלביט הדמיה גוזרים תספורת של 66% למחזיקי האג"ח
הנהלת החברה טענה במהלך המו"מ להסדר החוב, שהמחזיקים ייהנו מהחזר של 105% מהחוב כלפיהם. לדעת המשקיעים, האופטימיות כנראה היתה מוגזמת
בדיוק שנה חלפה מהיום שבו אלביט הדמיה, אז עוד בשליטת מוטי זיסר, הרימה דגל לבן וכשלה בתשלום הקרן והריבית למחזיקי האג"ח ועד ליום שבו הושלם הסדר החוב של החברה בסוף השבוע שעבר.
- יריב חדש לקרן יורק במאבק על הסדר חוב בפלאזה סנטרס
- פלאזה סנטרס מציעה למחזיקי האג"ח דחיית תשלומי הקרן בשלוש שנים
- ג'רמי בלנק ממשיך במכירת חיסול: מגעים למכירת חברת גמידה סל
יום המסחר הראשון בניירות הערך החדשים של אלביט הדמיה, שנקבע לתחילת השבוע, מאפשר לבחון את שווי ה"חבילה" שקיבלו מחזיקי איגרות החוב של אלביט הדמיה בתמורה למחיקת החוב הישן כלפיהם. על פי מחירי הסגירה של הני"ע שקיבלו מחזיקי האג"ח של אלביט הדמיה ביום המסחר הראשון אחרי השלמת הסדר החוב, שווי החבילה עמד על 32.6 אגורות על כל שקל שאלביט הדמיה היתה חייבת לנושים. ובמילים אחרות, שיעור התספורת בהסדר החוב עומד על 67.4%. עלייה של כ־12% בשער המנייה שנרשם אתמול צמצמה את התספורת ל־66%. שמחת עניים.
במהלך המו"מ על הסדר החוב עם מחזיקי האג"ח, טענה אלביט הדמיה ששיעור הכיסוי שממנו ייהנו מחזיקי האג"ח הודות למתווה שהציעה החברה יגיע ל־105%. כלומר לא רק שלא תהיה תספורת, אלא שהמחזיקים יצאו מורווחים מההסדר. אלא שבחישוב האופטימי של הנהלת אלביט השווי של החברה־הבת (62.5%), פלאזה סנטרס, נלקח לפי ההון העצמי שעמד על כ־1.4 מיליארד שקל, בעוד ששווי השוק של אותן מניות באותה עת עמד על 300 מיליון שקל.
הגורם שישפיע יותר מכל על שווי השוק של אלביט הדמיה הוא הסדר החוב של פלאזה סנטרס. הצעת ההסדר מבוססת על דחיית החוב למחזיקי האג"ח של פלאזה, מבלי שאלביט הדמיה תאבד שליטה. אולם אם המחזיקים של פלאזה יסרבו להצעה, פלאזה צפויה להיכנס להליך של פירוק. המשמעות עבור אלביט הדמיה עלולה להיות הרסנית, שכן פלאזה מהווה אחת מאבני הבניין שלה.
| קנייה חזקה | קנייה | המתן | מכירה | מכירה חזקה |
ג'רמי בלנק צילום: אוראל כהן
עם השלמת הסדר החוב הקצתה אלביט הדמיה 509.7 מיליון מניות למחזיקי האג"ח ולבנק לאומי שנחשב כנושה לא מובטח. בנוסף, הוקצו 16.6 מיליון מניות לבנק הפועלים. ביום ראשון החלו להיסחר שתי סדרות האג"ח החדשות של אלביט הדמיה. סדרה ח', בהיקף של 448 מיליון ערך נקוב נסחרת לפי תשואה של 9.7% וסדרה ט', בהיקף של 218 מיליון ערך נקוב נסחרת בתשואה של 12.8%.
תגובת אלביט הדמיה: ״התארכות תהליך ההסדר והגידול בחוב לבעלי האג"ח גרם לשחיקה משמעותית בנכסי החברה ובשווייה. מדידת שווי ההחזר על בסיס ימי מסחר הראשונים, ועוד לפני שהחברה חזרה למסלול פעילות רגיל, אינו משקף בהכרח את שווי החבילה שקיבלו המחזיקים״.
