הצוות לקידום האיגוח ממליץ לאשר לבנקים להפוך אשראי עסקים לאג"ח

הצוות הבינמשרדי לקידום האיגוח בישראל הגיש היום (ה') את מסקנותיו הסופיות. המסקנות כוללות שורה של צעדים והמלצות על מנת להקל על גופים פיננסיים להפוך חובות מסוגים שונים לאג"ח.

איגוח הוא למעשה לקיחה של הלוואות מסוגים שונים - כמו למשל משכנתאות או אשראי לעסקים קטנים, והפיכתם לאיגרת חוב סחירה, שיכולה להחליף ידיים בין הגופים הפיננסיים הפועלים בשוק. זאת, באמצעות הנפקת אג"ח כנגד התזרים שאמור להגיע מאותן הלוואות.

איגוח של משכנתאות ברמות סיכון שונות עמד בליבו של משבר הסאב פריים בשנת 2008, אז גופים פיננסיים בנו אגרות חוב ממשכנתאות ברמות סיכון שונות, שנמכרו לבנקים, חברות השקעה וחברות ביטוח. במקרה של משבר הסאב פריים, האיגוח הקשה על הגופים הפיננסיים להבין את הסיכון האמיתי שבהלוואות אלה, שהציתו משבר פיננסי עצום.

קרנית פלוג צילום: עמית שעל

אחת המטרות של הצוות היא לדאוג לכך שקידום האיגוח לא יוביל ליצירת מכשירים פיננסיים מסוכנים. כך ציינה נגידת בנק ישראל, קרנית פלוג, בהודעה על הדו"ח הסופי כי "בדו"ח ניתנה תשומת לב מעמיקה ללימוד הלקחים מהמשבר הפיננסי העולמי. ההמלצות הכלולות בדו"ח יתרמו להגדלת מקורות המימון במשק, כולל לנותני אשראי חוץ בנקאיים, ויוכלו להביא להוזלת האשראי למגזר העסקי, כולל לעסקים קטנים, תוך שהן תורמות להמשך פיתוחו של שוק האשראי ולהגברת התחרות במערכת הפיננסית".

בצוות לקחו חלק בנק ישראל, רשות ניירות ערך, משרד האוצר, משרד המשפטים, ורשות המסים. בין ההמלצות: הטלת חובה על יזם עסקת האיגוח להותיר לעצמו חשיפה של 10% לפחות מסיכון האשראי של התיק המאוגח (ובכך להותיר חשיפה ליוזם העסקה), איסור על איגוח מורכב, קביעה כי על עקרונות הגילוי בעסקאות האיגוח לספק שקיפות ראויה, כדי לאפשר למשקיעים להבין את ההיבטים השונים של העסקאות, קביעת תנאים להנפקה לציבור של עסקאות איגוח, תוך חלוקת האחריות המשפטית בין המשתתפים השונים בעסקה ועוד.

השינויים בדו"ח הסופי כוללים, בין היתר, את כוונת הפיקוח על הבנקים להתיר במערכת הבנקאית איגוח של מגוון רחב של סוגי אשראי, בכללן הלוואות לעסקים קטנים ובינוניים.