שבע השנים הרעות בדרך? מנהלי ההשקעות חלוקים בדעתם

אחרי ראלי מתמשך ובמיוחד לאחר הדשדוש של שנת 2015, קשה שלא לתהות מה טומנות בחובן שבע השנים הבאות לשוק ההון. הגורם שיכריע במידה רבה את התשובה לשאלה הזו הוא הריבית. שוקי ההון תודלקו בשבע השנים האחרונות מסביבת ריבית נמוכה, שעודדה את המשקיעים להוציא את הכסף שהעלה אבק בפיקדונות בבנקים ולרכוש מכל הבא ליד — אג"ח ממשלתיות, אג"ח קונצרניות ומניות.

מחירי האג"ח מצויים היום ברמות כה גבוהות, עד שנותר פוטנציאל עליות זניח מול סיכון לנפילות במקרה של העלאת ריבית, במיוחד חדה.

בבית ההשקעות הלמן אלדובי סבורים כי 2016 תהיה שנת מפנה באג"ח הקונצרניות. בתחזיתם הם מציינים כי הסיכון בשוק האג"ח עולה ויש להיערך להפסדים בו.

שמואל לב, אקסלנס צילום: אוראל כהן

האפיק שלדבריהם עשוי לתת תשואה ב־2016 הוא בעיקר זה המנייתי, בעוד מכפילי המניות נמצאים גם הם ברמה גבוהה

מאוד. אם הריבית תמשיך להיות נמוכה, ייתכן שהמשקיעים ידבקו בניסיון להניב תשואה מאפיק זה, גישה שעשויה לתדלק עליות נוספות. ואמנם, בבתי ההשקעות חוזים כי ב־2016 תימשך המגמה החיובית בגזרת המניות.

בבית ההשקעות אקסלנס מעריכים כי שוק המניות המקומי יניב תשואה של 7%–8% ב־2016, בדומה לצפי לשוק האמריקאי. עוד צופים כי שוקי המניות באירופה, בסין ובהודו יעלו בשיעור אף גבוה מכך.

מנגד, באי.בי.אי מבקשים מהמשקיעים לא לקוות לשחזר את התשואות הפנטסטיות של שבע השנים האחרונות. בתחזיתם לשנה הקרובה הם ציינו כי יש מקום להורדת ציפיות לרווחים בשוק ההון.

גם בהסתכלות ארוכת טווח, מנהלי ההשקעות מדגישים כי הראלי של השנים האחרונות היה חריג, והוא תולדה של הפחתת ריבית חסרת תקדים בהיסטוריה של שוקי ההון.