אנטרופי במסר למוסדיים: "אסם נמכרת במחיר נמוך מידי"

חברת הייעוץ למוסדיים, אנטרופי, פרסמה היום בלילה מסמך ובו היא מביעה את התנגדותה לעסקת המיזוג של חברת אסם הישראלית לבעלת השליטה נסטלה. התנגדות אנטרופי מבוססת על כמה מישורים, כאשר הראשון הוא מכפיל העסקה.

במסמך מבססת אנטרופי את טיעוניה על כך שהמכפיל רווח תפעולי בעסקה הוא 13.4 בעוד שהמכפיל רווח תפעולי הממוצע בחברות ציבוריות אחרות בקבוצת נסטלה נע בין 18-23. בנוסף, חברת הייעוץ מתייחסת גם לאופן המיזוג וטוענת שהליך המיזוג שנקבע הוא הליך שיתרונותיו לבעלי מניות המיעוט מן הציבור יכול שהוא נמוך יותר ביחס להליך של הצעת רכש.

סך האחזקות של הציבור הוא 30% ורק כ-7% מוחזק על ידי גופים מוסדיים ישראליים ולפי הבנת אנטרופי חלק מאחזקות הציבור מוחזקות על ידי משפחות המייסדים ולכן ייתכן מאוד שחלקם נתנו את אישורם להצעת המיזוג טרם זימון האסיפה הכללית לאישור העסקה. בנוסף בחינת העסקה בדירקטוריון אסם נעשתה על ידי דירקטורים שמרביתם דירקטורים תלויים (כ-80%).