הדירקטורים נוטשים, ההפסד עומד על 15 מיליון דולר קנדי וההפחתות בדרך

רק לפני שבוע הגיע לתל אביב אלן ססקין, בעליה של חברת אורבנקורפ הקנדית, והבטיח למשקיעי האג"ח שלה שיהיה בסדר. שהחברה תעמוד בהתחייבויות. שיש לו תואר מהרווארד. אבל שלושה דיווחים מטרידים שהוציאה החברה אתמול לא ממש מסתדרים עם האופטימיות הקוסמית של ססקין. 

אתמול הודיעו שלושה דירקטורים באורבנקורפ על התפטרותם מתפקידם, חודש בלבד לאחר שמונו. השלושה הם ד"ר איל גבע, עד לפני שנה האחראי על תחום הממשל התאגידי ברשות ניירות ערך, ד"ר דפנה אבירם־ניצן (שניהם דירקטורים חיצוניים) ורונן נקר (המכהן כדירקטור בלתי תלוי). במכתב ההתפטרות שלהם ציינו כי להערכתם, "הנהלת החברה אינה ערוכה ומאוישת ברמה הנדרשת, בהתחשב באופי והיקף פעילותה והיותה תאגיד מדווח".

השלושה הוסיפו כי "במהלך השבועות הספורים מאז מונינו לכהן בדירקטוריון החברה ולאחר לימוד וחקירה מעמיקים של אופן התנהלותה, תוך הקדשת מאמצים רבים לנושא, הגענו למסקנה כי בנסיבות שנוצרו איננו יכולים למלא כראוי את תפקידנו. זאת מאחר שאיננו יכולים לפקח באופן אפקטיבי על התנהלות החברה. בנוסף, התברר לנו, כי החברה ככל הנראה אינה יכולה בעת הזו לעמוד בחלק ממחויבויותיה כלפינו בהתאם לתנאי הכהונה".

אורבנקורפ מצדה הודתה כי לא עמדה בהתחייבותה כלפי הדירקטורים בכל הנוגע לביטוחם. שלושת הדירקטורים לא ענו לפניות "כלכליסט" ורק הסכימו לומר כי את שהיה להם לומר, כתבו במכתב שפרסמה החברה. האג"ח של אורבנקורפ נפלו אתמול בתום המסחר ב־21.3%. בעקבות ההתפתחויות מחזיקי האג"ח של החברה זימנו אתמול בערב אסיפה לצורך "דיווח והתייעצות" שתתקים היום בצהריים בתל אביב.

הנטישה של שלושת הדירקטורים באורבנקורפ מצטרפת לעזיבה של יועציה המשפטים, משרד שמעונוב ושות' שליווה את החברה בהנפקה. דירקטור חיצוני נוסף, ג'יימס קמרון סומרוויל, פרש בתחילת החודש.

שורה של הפסדים והערכה שלילית

זו לא היתה ההודעה המטרידה היחידה ששיגרה אתמול אורבנקורפ למשקיעים. 20 דקות מאוחר יותר סיפרה החברה כי היא צפויה לסיים את הרבעון הראשון של 2016 בהפסד של 15 מיליון דולר קנדי. לגבי ההפסד ברבעון הרביעי, 6 מיליון דולר קנדי מתוכו מיוחסים להפסד הנובע מהפעילות השוטפת, 6 מיליון דולר נוספים מיוחסים לירידת ערך נדל"ן להשקעה ורכוש קבוע ו־3 מיליון דולר קנדי מיוחסים לתשלום מסי העברת נדל"ן.

מכאן הדיווח של אורבנקורפ המשיך להידרדר. החברה ציינה בפני המשקיעים כי זכויות לקבלת הלוואות מחברות מוחזקות שלה בהיקף 8 מיליון דולר קנדי שוות פחות מכך. כמה פחות? על פי בדיקות שערכה החברה, הזכויות שוות "משמעותית פחות מ־8 מיליון דולר קנדי, ואף עלולות להיות שוות לסכום זניח".

החברה הוסיפה וציינה כי קיבלה תוצאות לא סופיות של בדיקות לקביעת השווי ההוגן של הנכסים הגיאותרמיים שלה. על בסיס הבדיקות, שערך מומחה בלתי תלוי מטעמה, החברה עשויה להפחית 6–4 מיליון דולר קנדי משווי הנכסים. החברה הוסיפה כי טרם קיבלה החלטה אם לאמץ מסקנות כלשהן בקשר לצורך לעדכן את ההנחות שהיו לה לגבי הערכת הנכסים הללו בעבר.

הנכסים האמורים הם מערכות גיאותרמיות שמתקינה אורבנקורפ בבניינים שהיא בונה. אלה אחראיות על ויסות הטמפרטורה ומניבות לה, בנוסף לדמי השכירות הקבועים, תוספת של 50% מהחיסכון האנרגטי שמפיקה היחידה. נכון למחצית הראשנוה של 2015 עמד שווי הנכסים הגיאותרמיים של אורבנקורפ על 58 מיליון דולר קנדי, כך שפוטנציאל ההפחתות כאן גבוה.

הנכס שנרכש בעסקה סיבובית בסכנת הפחתה

אחרי את כל זה קינחה אורבנקורפ כשדיווחה כי החברה ממשיכה לבחון אם שווי הנכסים הגיאותרמיים בספריה, על פי כללי החשבונאות הרלבנטיים, מושפע מרכישת 50% מהנכס הגיאותרמי בפרויקט FUZION שביצעה החברה. תוצאות בדיקה זו, לדברי החברה, עשויות להוביל להפחתה משמעותית נוספת בשווי הנכסים הגיאותרמיים הרשומים בספריה.

בדיווח של החברה מ־10 במרץ 2016 מפורטת העסקה הסיבובית בפרויקט האמור. על פי הדיווח, חברה בבעלות ססקין רכשה 50% מפרויקט FUZION תמורת 2.35 מיליון דולר קנדי. מיד לאחר מכן מכר ססקין את אותם 50% לאורבנקורפ במחיר כפול — 4.7 מיליון דולר קנדי. השאלה שנשאלת היא מהו השווי של מלוא הנכס (100%) שצריכה החברה לרשום בספריה — 4.7 מיליון דולר קנדי או 9.4 מיליון דולר קנדי? סוגיה זו מעלה סימני שאלה גם לגבי הערכות השווי של יתר נכסי החברה.

התחייבות יש, אבל מה הלאה

הדיווחים של אורבנקורפ מאתמול כללו שלל התחייבויות של החברה להתנהגות שתישא חן בעיני המשקיעים. החברה הסכימה למנות יועץ — נציג שזהותו תוסכם על החברה ועל בעלי האג"ח שלה — שתפקידו יהיה לפעול להגנת זכויות מחזיקי האג"ח. החברה אישרה התקשרות עם יועץ כלכלי בלתי תלוי לבדיקת נכסיה והתחייבה לשתף פעולה עמו ועם הנאמן של מחזיקי האג"ח. כמו כן התחייבה החברה שלא תעשה כל דיספוזיציה (שינוי) בנכסיה מבלי להודיע לנאמן שבוע מראש.

עוד התחייבה החברה שלא לעשות עסקאות בעלי עניין, שתימנע מפירעון הלוואות למעט תשלומים שוטפים לספקים, שתעמוד בלוחות סילוקין קיימים ושתישא בהוצאות הסבירות של הנאמן ויועציו. לשם מטרה זו היא תפקיד 80 אלף דולר קנדי בקופת החברה בתוך חמישה ימים.

אחרי הדיווחים המטרידים, התפטרויות היועצים, הדירקטורים שנמלטו ממנה כמו מספינה טובעת וחוסר האמון שהיא הצליחה לייצר אצל המשקיעים בתוך חודשיים, רק מתבקש לשאול מה המשמעות של הבטחות כאלה כשהן מגיעות מאורבנקורפ.

אלן ססקין, בעל השליטה באורבנקורפ צילום: ענר גרין