פימקו משקיעה באג"ח זבל: עד 20% מהקרן המובילה יופנו לני"ע המסוכנות

פימקו מתכוננת למסע קניות של אג"ח זבל – או לפחות לפתיחת הדלת לאפשרות זו. החל מה-13 ביוני תוכל הקרן המובילה של פימקו, Total Return Fund להשקיע עד 20% מנכסיה במניות אג"ח זבל.  

היום מותר לקרן להשקיע עד 10% לכל היותר באג"ח האמור, כשבפועל עומדת הקצאות הקרן הנוכחיות לאג"ח זבל על 2.5% בלבד. אג"ח זבל נסחרות בתשואה גבוהה מאד, לנוכח הסיכון הרב הטמון בה.

מארק קייסל, סמנכ"ל ההשקעות של פימקו לאשראי גלובלי ואחד ממנהליה של הקרן, אמר בראיון לבלומברג כי שוק אג"ח הזבל הוא "אטרקטיבי יותר ממה שהיה במשך ה-4-5 השנים האחרונות".

על פי נתוני בלומברג, הקרן המרכזית של פימקו התכווצה במידה משמעותית בשנתיים האחרונות, לאחר עזיבתו של ביל גרוס מהקרן - וכעת היא רעבה להחזרים טובים יותר עבור המשקיעים.

במהלך כהונתו של גרוס בראש הקרן, משקיעים זכו לפיצויים הוגנים ביותר על נכונותם להסתכן. הקרן נשאה תשואה שנתית של 7.9% עבור משקיעיה בכל התקופה שמיוני 1987 ועד עזיבתו של גרוס בספטמבר 2014  - מדד ברקליס המצרפי לאג"ח אמריקאי (Barclays U.S. Aggregate Bond Index) רשם החזר שנתי ממוצע של 6.8% באותה התקופה.

ונותה של הקרן לשאת בסיכונים נשארה גם לאחר עזיבתו של גרוס, מה שלא ניתן לומר על התשואות עד כה. מאז עזיבתו החזירה הקרן למשקיעיה תשואה שנתית של 2.7%מאוקטובר 2014 ועד אפריל השנה, ואילו מדד ברקליס רשם החזר של 3.7% בשנה באותה התקופה.

אמנם, קשה לשפוט ביצועים במהלך 19 חודשים בלבד (שחלפו מאז עזייבתו של גרוס), אולם המשקיעים ההפכפכים עושים בדיוק את זה והם יוצאים מהקרן בכמויות – עד לאפריל 2013 ניהלה הקרן 293 מיליארד דולר, אולם נכסיה התכווצו מאז ועומדים כעת על 87 מיליארד דולר בלבד.

אין ספק כי אם הקרן מבקשת לעצמה לידה מחודשת, עליה להתחיל עם שיפור משמעותי בביצועיה. דרך אחד להזרים חיים בביצועים הפושרים שלה הוא להעפיל לסיכונים גבוהים יותר.

ביל גרוס, עזב את הקרן צילום: בלומברג