ריבית הפד כנראה תעלה - את המשקיעים מעניינת שאלה אחרת

קובעי המדיניות בבנק הפדראלי המרכזי בארה"ב צפויים להכריז היום (ד') על העלאת ריבית של 0.25%, כשאחת נוספת צפויה בהמשך השנה. העלאת הריבית צפויה על אף שיעורי האינפלציה הנמוכים והצמיחה הלא מרשימה ברבעון הראשון, זאת מכיוון ששיעור האבטלה הנמוך מצדיק את המהלך לפי קובעי המדיניות. "אני חושב שהם הולכים להעלות את הריבית ולהישאר במתווה הנוכחי", אמר ריאן סוויט, כלכלן במודי'ס אנליטיקס.  

בפד טוענים כי הם לא מודאגים משאלת החוזק של הכלכלה האמריקאית. לפי תפיסתם, נתוני הצמיחה החלשים של הרבעון הראשון מייצגים תקופת מעבר וכי האינפלציה תחזור לעלות ותתקרב ליעד של 2% שהציבו. לפיכך, ההערכה הרווחת בקרב הכלכלנים והמומחים היא שבבנק המרכזי יכריזו היום, בסיומה של פגישה שנמשכה יומיים, על העלאת הריבית - השוק עצמו מעניק 95% סיכוי להעלאה שכזו. הפד מתוכנן גם לפרסם תחזית כלכלית ויו"ר הבנק ג'נט ילן תקיים מסיבת עיתונאים.

היום יפורסמו גם נתוני מדד המחירים לצרכן והמכירות הקמעונאיות לחודש מאי. הנתונים הללו לא צפויים לשנות את ההחלטה הנוכחית לגבי הריבית, אך נתונים מאכזבים עשויים להפחית את הסבירות להעלאה נוספת בספטמבר.

בניגוד להסכמה לגבי העלאת הריבית, הכלכלנים חלוקים יותר בנוגע לתכניות הבנק המרכזי לכווץ את המאזן שלו. השאלה הגדולה היא האם הבנק יתחיל במהלך כבר בספטמבר או שימתין עד דצמבר (זאת בהנחה שנתוני המאקרו יעמדו בציפיות). הדעה המקובלת על מרבית הכלכלנים היא שהתכנית תצא לפועל בדצמבר. מאזן הבנק עומד על 4.5 טריליון דולר, וההנחה היא שהחזרת האג"ח לשוק מעלה את ההיצע, ויחד איתה את שיעורי הריבית על האגרות.

בפד העריכו במקור כי יבוצעו השנה 3 העלאות ריבית. לפיכך, רבים מהכלכלנים מאמינים שההעלאה הנוספת תתבצע בספטמבר. בשוק מפגינים יותר סקפטיות והסוחרים חושבים שיש סיכוי של 23% בלבד להעלאת ריבית בפגישה הבאה. כך או כך, ההערכה הרווחת של הכלכלנים ושל אנשי השוק היא שהשנה תהיה העלאת ריבית נוספת אחת, ובשנה הבאה תועלה הריבית 3 פעמים נוספות - כך שבסוף שנת 2018 תעמוד על רמה של 2.1%. אשר לשנה שתבוא לאחר מכן, ב-UBS מעריכים ש יש סיכוי של 40% ל-2 העלאות ריבית ב-2019, זאת בעוד שבמרץ הערכתם עמדה על 3 העלאות ריבית.

יו"ר הפד ג'נט ילן צילום: בלומברג