ג'נריישן קפיטל: הקורונה לא מסכנת אותנו

קרן התשתיות הציבורית ג'נריישן קפיטל פרסמה את הדוחות השנתיים הראשונים שלה כחברה ציבורית. הקרן רשמה תשואה של 16.9% על ההון כשהרווח לפני מס הסתכם בכ-87.2 מיליון שקל. הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות של החברה בשנת 2019 הסתכם בכ-67.3 מיליון שקל. ברבעון הרביעי של 2019 רשמה החברה רווח של כ-40.5 מיליון שקל.

כקרן השקעות ההכנסות של ג'נריישן המנוהלת בידי יוסי זינגר וארז בלשה, מורכבות מעליה בשווי ההוגן של ההשקעות, דמי ניהול ודיבידנדים מהחברות המוחזקות ולא מתזרים שוטף של רווחים. ההכנסות ברבעוןן הרביעי עמדו על 56 מיליון שקל וב-2019 כולה על 108 מיליון.

ארז בלשה ויוסי זינגר צילום: תמוז רחמן

ג'נריישן מחזיקה ב-49% מחברת האוטובוסים בון-תור שרשמה במהלך 2019 עלייה של 59 מיליון שקל בשווייה. בון תור מחזיקה ב-50% ממניות חברת התחבורה הציבורית מטרופולין, כשבמחצית השניה מחזיקה יבואנית הרכב מכשירי תנועה. הדוחות חושפים כי מטרופולין מפעילה 99 קווי שירות, מהם 53 קווי הסעות לתלמידים והיתר קווים רגילים.

מה דעתך על מניית ג'נריישן קפיטל:

•  
•  
•  
•  
•  

קנייה חזקה

קנייה

המתן

מכירה

מכירה חזקה

בון תור מחזיקה גם ב-20% משוק ההיסעים (אין הכוונה לתחבורה ציבורית) ומהווה את השחקן הגדול בתחום לפםפני אגד היסעים (13%). בון תור הרוויחה ב-2019 רווח תפעולי של 34 מיליון שקל על הכנסות של 713 מיליון שקל, לעומת רווח תפעולי של 32 מיליון שקל על הכנסות של 534 מיליון שקל ב-2018. הירידה בשולי הרווח התפעולי ל-4.8% נבעה מגידול בהוצאות התפעול.

ב-50% מרפק אנרגיה אחזקה שרשמה עלייה של 23.8 מיליון שקל, ובשליטה בחברת האנרגיה הירוקה סולגרין עם עליה בשווי של 10.3 מיליון שקל. בון תור חילקה ב-2019 דיבידנדים של 18.6 מיליון שקל מהם קיבלה ג'נריישן מחצית מהסכום. ההון העצמי של ג'נריישן עומד על 931 מיליון שקל, וגדל בעקבות גיוס ההון של 600 מיליון שקל שביצעה החברה ברבעון הרביעי.

עלות השכר של זינגר ובלשה עמדה על 1.3 מיליון שקל כל אחד, אולם חברת הניהול של ג'נריישן בראשות השניים משכה דמי נהול של 15 מיליון שקל. על פי מדיניות הקרן עד גיוס של 550 מיליון שקל מיום ההנפקה יעמדו דמי הניהול ל־1.5%; ואילו בעמידה ביעד גיוס של עד מיליארד שקל, דמי הניהול יירדו ל־1.25%. בגיוס מעל מיליארד שקל הם יצנחו ל־1%.

בהתייחסות למשבר הקורונה אמרו זינגר ובלשה כי "הפורטפוליו הקיים שלנו חסין באופן יחסי לתנודות במחזור הכלכלי וככזה הפעילות נשמרת ברובה כסדרה. כראיה לכך, הוחרגו כל הסגמנטים בהם פועלית החברה מתקנות החירום שהתקינה הממשלה לאחרונה בעניין מספר העובדים במקומות העבודה. הודות למאפייני הפעילות והודות לרמת המינוף האפסית של הקרן וכרית מזומנים מספקת, השפעת המציאות החדשה על הקרן מתונה משמעותית ביחס לשוק ואיתנותה הפיננסית אינה מוטלת בסיכון".

מניית הקרן ירדה מתחילת החודש ב-24%, לשער הנמוך ביותר מאז הנפקתה, והיום התאוששה עם עלייה של 3% לשווי של 656 מיליון שקל.