כשהלחץ מכריע: זינוק בפניית עסקים בארה"ב לקרנות המצילות אותם בריבית מופקעת

חברות השקעה פרטיות, שמתמודדות עם ירידה בהכנסות בחלק מתחומי הפעילות שלהן, נכנסות בקצב גובר והולך לתחום ההלוואות לבתי עסק קטנים ובינוניים, לרוב כאלה שנמצאים בקשיים, כך מדווח "הוול סטריט ג'ורנל". הפעילות הזו היא חלק ממנגנון של "משקיעי צללים" שחוקיה שונים מאלה של הבנקים המסחריים.

הביטחונות האלה לרוב עומדים כנגד הנכסים של הלווה. על פי איגוד חברות המימון בארה"ב (CFA), בשנה שעברה הגיעה הפעילות של המנגנון מגובה הנכסים הזה לשיא, עם הלוואות בהיקף 620 מיליארד דולר ­- עלייה של 25% לעומת 2010 ופי שניים מאשר לפני עשור.

כך למשל, חברת סקול ספשלטי שמפיצה מוצרים לכיתות לימוד לקחה הלוואה של 64 מיליון דולר מחברת השקעות פרטית לאחר שלא הצליחה לקבל הלוואה מהבנק. הצרות הכלכליות שלה רק החריפו, ובינואר היא הגישה בקשה להגנה בפני נושים לקראת פשיטת רגל. רוב הנושים של החברה הפסידו כסף ובעלי המניות ספגו מחיקת חוב. אבל ברגע האחרון חברת בייסייד קפיטל נתנה לה הלוואה שכיסתה את כל חובותיה בריבית של 12.5%. בייסייד גם תגבה עמלת "תשלום מוקדם" בסך 23.7 מיליון דולר, שתביא את הרווח שלה מהעסקה ל־30%.

מערכות ההלוואה האלטרנטיביות פורחות על רקע החלטות שקיבלו בנקים רבים לסגור סוגים שונים של פעילויות הלוואה. במרץ האחרון היקף ההלוואות לעסקים קטנים בבנקים בארה"ב עמד על 584 מיליארד דולר, לעומת שיא של 713 מיליארד דולר ב־2008, כך על פי התאגיד הפדרלי לביטוח פיקדונות.

מאחר שההלוואות האלו הן לרוב המוצא האחרון של חברות על סף קריסה, הריביות עליהן גבוהות יותר מהממוצע שמשלמים עסקים קטנים. ביוני הריבית הממוצעת היתה 5.2%. על פי חברת eVestment, קרנות גידור שמתמקדות בהלוואות השיגו תשואה של 11.7% בשנה שעברה, לעומת תשואה של 2% לכלל קרנות הגידור.