גולן תאפשר לסלקום לראות מעבר לסלולר

מה סלקום "מרוויחה" מגולן טלקום?

סלקום, שעברה בשנים האחרונות מהישענות על סלולר לפעילות רחבה יותר בשוק התקשורת, מקבלת מרכישת גולן טלקום ודאות בנוגע לתשתית הסלולר שלה. לסלקום יש כיום הסכם שיתוף רשתות עם גולן, במסגרתו גולן משלמת לה כ־210–220 מיליון שקל בשנה. ההסכם אמור להסתיים ב־2027, וברכישת גולן, סלקום למעשה מבטיחה כי גולן לא תחפש שותפות אחרת לחלוק איתה את התשתית היקרה.

העסקה המיזוג הגדול בענף הסלולר יוצא לדרך: סלקום רוכשת את גולן טלקום סלקום תשלם 590 מיליון דולר לאלקטרה צריכה, ותוותר על חוב בסך 130 מיליון שקל; אלקטרה תרשום רווח של 300 מיליון שקל לפני מס. גיל שרון, מנכ"ל גולן טלקום, יקבל 59 מיליון שקל על מניותיו גולן חזני לכתבה המלאה 

בנוסף, סלקום הצהירה בעבר כי כחברת תקשורת, היא כבר לא נמדדת על ידי הכנסה פר לקוח, אלא ע"י הכנסה פר חבילה. לגולן כ־923 אלף לקוחות, אותם תוכל לתעל סלקום להצטרף לחבילות הדאבל, טריפל וקוואטרו שלה, שמשלבות שירותי טלוויזיה, אינטרנט וסיבים אופטיים.

את כל לקוחותיה משמרת גולן בעזרת כוח אדם מצומצם. לגולן מערכות בילינג ו־IT חכמות ויעילות, שיודעות לתפעל גם 2 מיליון מינויים עם אותם עובדים. צעד חכם של מנכ"ל סלקום אבי גבאי יהיה להשתמש בכך ולהרכיש לקוחות סלולר חדשים דווקא דרך גולן, ולא דרך סלקום.

מתי העסקה צפויה להיחתם?

באינטרס שני הצדדים שהעסקה תיחתם בהקדם האפשרי, ולפי הערכות היא צפויה להיחתם בחודש הקרוב. ראשית, סלקום רוצה להקדים את מתחרותיה, ובפרט את העסקה הנרקמת בין HOT לפרטנר, מתוך חשש שהרוגלטור יירתע מאישור מיזוגים נוספים.

אך מה שיניע יותר מכל את חתימת העסקה הוא סעיף במזכר ההבנות שמהווה תמריץ עבור גולן לקדם את העסקה. לפי הסעיף, גולן תקבל 7.6 מיליון שקל בחודש, החל מאישור הרגולטורי של ההסכם, ועד לסוף 2020. כלומר, אם בתרחיש כי העסקה תאושר עד מחצית השנה, תקבל גולן תשלום נוסף של כ־45 מיליון שקל.

מנכ”ל סלקום אבי גבאי ומנכ”ל גולן טלקום גיל שרון. תמריץ לחתום על העסקה בהקדם האפשרי צילומים: עמית שעל , אבי גבאי

מהו סכום העסקה המלא?

בסופו של תהליך, סלקום רוכשת את גולן בשווי של כ־737 מיליון שקל (לא כולל התמריץ החודשי של 7.6 מיליון שקל). סכום העסקה הבסיסי עומד על 590 מיליון שקל. 70% מתוכם, שהם 413 מיליון שקל, ישולם במזומן במועד השלמת העסקה, ו־30%, שהם 177 מיליון שקל, ישולמו באמצעות הלוואה שתעניק אלקטרה צריכה לסלקום. ההלוואה תועמד לתקופה של שלוש שנים, ותישא ריבית שנתית לא קטנה של 3%. סלקום צפויה להחזיר את ההלוואה בפעימה אחת בתום שלוש השנים, מה שאומר שהסכום צפוי לקפוץ ל־194 מיליון שקל.

את החלק במזומן תוכל סלקום לשלם מתוך תזרים המזומנים הפנוי שלה, שנכון לרבעון השלישי של 2019, עומד על 1.1 מיליארד שקל. בסוף 2019 גייסה סלקום כ־300 מיליון שקל, כך שהתזרים עומד עתה על 1.4 מיליארד שקל. עם זאת, לסלקום חוב עצום, שגם לאחר קיזוז המזומנים נותר גבוה ועומד על 1.9 מיליארד שקל, וסביר כי תשקול לבצע הנפקה נוספת.

לסכום העסקה יש להוסיף את העובדה שסלקום מוותרת לגולן על הלוואה בסכום של 130 מיליון שקל, שנתנה לה עת רכשה אלקטרה את גולן ב־2017.

האם מחירי הסלולר יעלו?

לפי הערכות, לא. גם אם המיזוג יאושר, עדיין יוותרו בשוק התקשורת חמש חברות סלולר ועוד שתי מפעילות וירטואליות (נטולות רשת סלולרית). החברות הקטנות יותר, כמו we4G ו־HOT מובייל, צפויות להמשיך להציע מחירים מוזלים ולקבע את השוק על עלויות נמוכות. אלה צפויות לשמור על תחרות אגרסיבית שלא תאפשר לסלקום לעלות מחירים.

ההכנסה החודשית הממוצעת מלקוח (ARPU) של סלקום עומדת על 53.2 שקל, ושל גולן היא 49.5 שקל, כך שהפער אינו גדול. סלקום וגולן יהפכו לחברה הגדולה בשוק, עם נתח של כ־34% מהמינויים, המהווים 3.7 מיליון לקוחות.

האם עובדים צפויים להיות מפוטרים בתהליך?

כרגע מסתמן כי סלקום לא תפטר עובדים מגולן טלקום, אבל ההתייעלות בסלקום תתרחש כמתוכנן. בגולן טלקום כ־250 עובדי שירות ומכירה, ועוד כ־37 עובדי מטה.

למרות שכרגע כל האפשרויות על השולחן, האפשרות העדיפה על גבאי היא שסלקום תשמור על המותג גולן טלקום, שגם נהנה ממוניטין טוב בקרב הציבור, ותותיר אותה כחברה־בת נפרדת שפעילה באופן עצמאי. לכן יש להעריך כי עובדי גולן לא יצומצמו. בנוסף, בחודש שעבר הגיעה סלקום להסכם מול הוועד לפרישה מרצון של עד 450 עובדים, מהלך שכבר יוצא אל הפועל.

האם העסקה תאושר ע"י הרגולטור?

הפעם, בשונה מ־2016, ישנה פתיחות גדולה יותר בקרב רשות התחרות ומשרד התקשורת לאשר את הרכישה. לפני ארבע שנים הגישה סלקום הצעה לרכוש את גולן, שלא אושרה. משרד התקשורת דווקא תמך, אך שינה את דעתו עם התנגדותה של רשות התחרות. הרשות התבססה בבחינה שלה על שתי הנחות מרכזיות, שלא עמדו בסוף במבחן המציאות: האחת היא שכניסתו של מפעיל שישי לא צפויה, מה שקרה לסוף עם כניסתה של we4G של חברת אקספון.

השנייה היא שכוחם של מפעילי סלולר וירטואליים כמו רמי לוי, מוגבל, אך מאז הם המשיכו להוריד את מחירי השוק וכיום מחזיקים בכחצי מיליון לקוחות. כמו כן, בעבר קיוו במשרד התקשורת שגולן תקים רשת עצמאית משלה, מהלך שלא צלח. בנוסף, שיעורי הניידות רק עולים עם השנים, ואלה ממחישים כי הכוח נשאר בידי הצרכן.

מהסיבות הללו צפויים הרגולטורים לתמוך בעסקה. אין זה אומר שהרשות תשלול מיזוג נוסף בשוק, אם יתגבש.