אל עריאן: "הראלי חסר התקדים בשווקים הוא מלאכותי"

מוחמד אל עריאן, מנכ"ל פימקו שמנהלת את קרן האג"ח הגדולה בעולם, מגיב על הביצועים הטובים שרשמו המניות האמריקאיות במהלך שלושת החודשים הראשונים של 2013. לדבריו, הראלי משקף את השיפור האטי שחל בתנאים הכלכליים, הרווחיות האיתנה באופן יחסי של החברות והציפייה להתגברות בתזרימים המקומיים והזרים לשוק המניות.

אולם הוא מדגיש כי הגורמים האלה אינם חושפים את הסיפור המלא. "המשקיעים צריכים להסתכל על הביצועים של מדדים אחרים ברבעון כדי להבין את ההיגיון חסר התקדים והמלאכותי של הראלי בשוקי ההון", הוא כותב במאמר שפורסם ב-CNBC.

וול סטריט צילום: איי אף פי

לטענתו, השילוב הלא שגרתי בין מחירי האג"ח (הריבית על אג"ח אמריקאיות וגרמניות לעשר שנים נמצאת בשפל), המניות והזהב (בשיא של 1,596 דולר לאונקיה) מצביעים על האופן שבו בנקים מרכזיים ברחבי העולם, בראשם הבנק הפדראלי המרכזי בארצות הברית והבנק האירופי המרכזי, מעודדים נקיטת סיכונים לנוכח הצמיחה הכלכלית המקרטעת, החששות לגבי המצב באירופה והתגברות הסיכוי למשבר גיאופוליטי.

הוא מדגיש, עם זאת, כי התערבויות אפקטיביות מצד הבנקים המרכזיים נחוצות לשמירה על רווחת שוק המניות ברבעונים הבאים. לדבריו, הפעולות חייבות להיות חזקות מספיק כדי לפצות על חוסר התפקוד של הקונגרס האמריקאי והמכשולים המגיעים ממדינות אחרות. אולם אריען מזהיר כי התערבות חזקה מדי תפגע לאורך זמן בתפקוד ובמהימנות של השווקים.

הוא מסכם כי ברבעון הראשון הבנקים המרכזיים עשו עבודה טובה בשמירה על האיזון . כך שמבחינתו, התקווה להמשך היא שהם ימשיכו לא רק לרצות לעשות זאת אלא גם להיות מסוגלים לכך.