מחזיקי האג"ח של בזן דורשים מהחברה לישראל להזרים כסף

נאמני האג"ח של בזן קיימו היום (ה') ישיבה דחופה במסגרתה סוכם לדרוש מהחברה לישראל להזרים לה כסף במסגרת הנפקת זכויות. הסיבה העיקרית לדרישה של מחזיקי האג"ח נובעת מחשש המחזיקים מכך שהחברה לא תעמוד בהתחייבויותיה במועדן.

לפני כחצי שנה בזן השיקה מתקן חדש לייצור דלק נקי. בזן הסבירו אז למשקיעים כי המתקן יסייע לבזן להגדיל את רווחי ה-EBITDA שלה בכ-300 מיליון דולר לשנה. גם מחזיקי האג"ח התעודדו מכך וזה גם מה שסייע לבזן לקבל את אישורם להעניק ערבות של עד 135 מיליון דולר לחברת הבת, כרמל אולפינים (כאו"ל) לכך שתעמוד בכל התחייבויותיה למחזיקי האג"ח שלה.

אלא שהתקוות לשיפור ברווחיות נגוזו עם פרסום התוצאות של החברה לרבעון השני של 2013. זאת על רקע קריסה במרווחי הזיקוק (הפער בין מחיר הנפט הגולמי שהחברה רוכשת למחיר הדלק שהיא מזקקת). לפי דוח תזרים המזומנים לשנתיים הקרובות שהחברה נדרשת לפרסם אם מתגלים סימני אזהרה ליכולתה לעמוד בהתחייבויותיה עולה כי בזן צריכה לפרוע תשלומי קרן וריבית למחזיקי האג"ח ולבנקים בגובה של 560 מיליון דולר עד סוף 2014.

דיוויד פדרמן צילום: אלירן אביטל

נכון לדוחות הרבעון השני לבזן עודף של 592 מיליון דולר בתזרים המזומנים מפעילות שוטפת. עם זאת, מחזיקי האג"ח חוששים כי מחזיקי האג"ח של כאו"ל יחלטו את הערבות שבז"ן העניקה לה על אי עמידה צפויה באמות מידה פיננסיות. ערבות זו נדרשה כדי למנוע העמדת האג"ח של כאו"ל לפירעון מיידי במצב בו דירוג האג"ח ירד בדרגה האחת, בהתאם לקבוע בשטר הנאמנות של האג"ח של כאו"ל.

אלא שבספטמבר האחרון החליטה חברת דירוג האשראי מידרוג להוריד את דירוג האג"ח מסדרה א' של כאול ברמה אחת לדרגה של "Baa1". הורדת הדירוג בוצע חרף העמדת הערבות של בזן וכעת המחזיקים חוששים כאמור כי הערבות תחולט מה שיגביר את הסיכון להחזר החוב כלפיהם.

לבזן שני בעלי שליטה – החברה לישראל המחזיקה ב-37% מהחברה ופטרוכימים (30.7%) שבשליטת דיויד פדרמן. אלא שהמחזיקים לא יכולים לטפח ציפיות להזרמת כסף מצד פטרוכימיים שנמצאת אף היא בהליכי הסדר חוב.

מבזן נמסר בתגובה כי "מצבה של כרמל אוליפינים היום מאפשר לה לשרת את חובה והתחייבויותיה האחרות באופן מלא ממקורותיה העצמיים ללא צורך בתמיכה מחברת האם, זאת, כפי שפורסם בתזרים המזומנים לשנתיים הקרובות שצורף לדוחות הכספיים של כאו"ל עבור רבעון שני של שנת 2013".