בזן מנסה להרגיע המשקיעים: עלייה במרווח הזיקוק ברבעון השלישי

בתי הזיקוק בחיפה צילום: גיל נחושתן

אחרי צניחה של כ-20% במניית בזן ביומיים האחרונים, שיגרה היום (ג') החברה דיווח לבורסה עם אינדיקציות ראשוניות לרבעון השלישי של השנה.

בזן פרסמה כי מרווח הזיקוק של החברה יהיה גבוה בכ-4 דולרים לחבית ממרווח הייחוס. מהחברה הוסיפו כי תוצאות אלה כוללות גם את השפעות תרומת המידן והגז הטבעי. מרווח היחוס הממוצע ברבעון השלישי עמד על כ-1 דולר לחבית. לשם השוואה מרווח הזיקוק של בזן ברבעון השני היה נמוך ב-80 סנט לחבית מאשר מרווח הזיקוק ברבעון השלישי.

בזן תלויה מאוד במרווח הייחוס: מרווח זיקוק גבוה יאפשר לחברה לייצר רווחיות תפעולית גבוהה בהרבה מהוצאות המימון ותהליך של התחלת הקטנת החוב. מנגד, מרווח זיקוק נמוך יקשה עליה בהשגת רווח נקי ויאלץ אותה לגלגל את החוב בתנאים לא נוחים ובריבית גבוהה.

גיל בשן, אנליסט האנרגיה באי.בי.אי התייחס בשיחה עם "כלכליסט" להודעה של בזן ואמר: "אנחנו יודעים שבזן יודעת לייצור מרווח זיקוק של בין 4-5 דולרים ובהנחה שמרווח הייחוס עומד ברבעון השלישי על דולר אחד לחבית - הרי שאין פה הפתעה גדולה.

בזן מחויבת לרף מינימלי של תזרים EBITDA, יתרת הון עצמי מאוחד ועוד. הבדיקה צריכה להיעשות לפי מאזן החברה נכון לסוף הרבעון השלישי, שבו החברה ככל הנראה אינה עומדת בדרישות בעקבות המשך הפסדים שעליהם היא צפויה לדווח ברבעון השלישי. בזן הגיעה להסכמת ויתור מנאמני האג"ח בתמורה של תוספת ריבית חד־פעמית של 0.25%. קבלת מכתב הוויתור ככל הנראה הובילה להדלקה של נורה אדומה בקרב יתר מחזיקי החוב של בזן.

קבוצת בזן נחשבת לאחת מצרכניות האשראי הגדולות במשק הישראלי, כשבסוף הרבעון השני של 2013 הסתכם היקף החוב הפיננסי של הקבוצה ב-2.1 מיליארד דולר. אמנם מדובר בירידה של כ־325 מיליון שקל לעומת היקף החוב בסוף 2012, אך גם ביתרות הנזילות של הקבוצה נרשמה ירידה ואלו התכווצו במחצית הראשונה של 2013 ב־143 מיליון דולר, ל־126 מיליון דולר בלבד.