דסק"ש ואי.די.בי מתרסקות בת"א אחרי דיווח אדמה על הגיוס בוול סטריט
חברת ההדברה תנסה לגייס 400 מיליון דולר לפי שווי של עד 3 מיליארד דולר בבורסה הראשית של ניו יורק. חברת אדמה מוחזקת על ידי כמצ'יינה הסינית בשיעור של 60% ועל ידי דסק"ש מקבוצת אי.די.בי בשיעור של 40%
אדמה, חברת ההדברה הישראלית, יוצאת לרוד שואו לקראת ההנפקה בבורסת ניו יורק. החברה תנסה לגייס 376-476 מיליון דולר לפי שווי של 3-2.6 מיליארד דולר אחרי הכסף. הגיוס יתבצע באמצעות מכירה של 23.5 מיליון מניות במחיר שינוע בין 16 ל-18 דולר, כאשר לחתמים ניתנה אופציה לרכישת 3.5 מיליון מניות נוספות. מריל לינץ' וגולדמן סאקס יהיו חתמי ההנפקה. בכוונת החברה להשתמש בתמורה נטו מההנפקה כדי לממן את רכישתו של מספר חברות סיניות מבעלת השליטה, כמצ'ינה, ותשתמש ביתרת התמורה נטו למטרות תאגידיות כלליות.
נקודה נוספת שיש להתייחס אליה היא חלקה של כור בחברה. ב-2012 נרכשה השליטה באדמה (60%) על ידי כמצ'יינה הסינית תמורת 1.5 מיליארד דולר לפי שווי של 2.4 מיליארד דולר. דסק"ש, שבינתיים מוזגה עם כור, מחזיקה ב־40% מאדמה, כאשר היא נטלה מכמצ'יינה הלוואה של 960 מיליון דולר לשבע שנים, שהובטחה במניות דסק"ש באדמה. עם ההנפקה המחודשת מקווים באי.די.בי כי שווייה של אדמה יהיה גבוה מאוד מהשווי בעת המחיקה, וכך דסק"ש תוכל למכור את מניות אדמה במשך השנים הקרובות, להשיב את ההלוואה ואף לרשום רווח מהעסקה.
- רגע לפני ההנפקה: זינוק של 33% ברווח הנקי של אדמה ל-24 מיליון דולר
- אדמה בדרך להנפקה: רוכשת מכמצ'יינה חברות עם מכירות של כ-850 מיליון דולר
- אדמה הגישה תשקיף לקראת הנפקה בוול סטריט: תנסה לגייס עד 300 מיליון דולר
ביום רביעי האחרון פירסמה דיסקונט השקעות מצגת למשקיעים בה נכתב כי היקף החוב של החברה עומד על 5.46 מיליארד שקל והיקף המזומן עומד על 2.06 מיליארד שקל. שווי השוק של החברות המוחזקות על ידי דיסקונט השקעות עומד על פי אותה מצגת על 4.87 מיליארד שקל, ביניהן אדמה שהוערכה ב-657 מיליון שקל – כך שנכסי דסק"ש עולים על החובות ב-1.47 מיליארד שקל.
הבעיה העיקרית היא שלדסק"ש יש חוב של 960 מיליון דולר לכמצ'יינה, והשווי שנלקח בחשבון, 657 מיליון שקל, הוא בניטרול חוב זה, כאשר שווי החברה בהנפקה לפני הכסף עומד על 2.5-2.2 מיליארד דולר. בהנחה שההנפקה תבוצע לפי מחיר המינימום – 16 דולר, המשמעות היא כי שווי אדמה יתאפס לחלוטין ולכן שווי הנכסים של דסק"ש מסתכם ב-813 מיליון שקל בלבד – מה שמסביר את הצניחה בשווי השוק של החברה שעמד על 1.95 מיליארד שקל היום בבוקר.
אתמול פירסמה החברה את דו"חות הרבעון השלישי. המכירות לרבעון השלישי של 2014 הסתכמו ב-761.5 מיליון דולר, לעומת 732 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2013. הגידול של 4% נבע בעיקרו מעלייה בכמויות הנמכרות.
הרווח הנקי לרבעון השלישי של 2014 עלה בשיעור של 33.3% והסתכם ב-24 מיליון דולר בהשוואה ל-18 מיליון דולר ברבעון המקביל. ה-EBITDA המתואם לרבעון השלישי של 2014 עלה בשיעור של 1%, ועמד על 114.6 מיליון דולר בהשוואה ל-113.4 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2013. תזרים המזומנים התפעולי ברבעון השלישי של 2014 הסתכם ב-193.8 מיליון דולר, בהשוואה לתזרים מזומנים בסך 99.6 מיליון דולר באותו רבעון בשנה שעברה. השיפור בתזרים המזומנים התפעולי ברבעון נבע בעיקר משיפור בהון החוזר ומשיפור הגבייה מלקוחות.
חן ליכטנשטיין צילום: נמרוד גליקמן
בנוסף לביצועים העסקיים שהושגו במהלך הרבעון, הודיעה החברה גם על חתימת הסכם שלפיו תרכוש מספר חברות בתחום האגרוכימיה מכמצ'יינה, כפי שהיא מתכננת לעשות מזה מספר חודשים. אדמה חתמה עם (China National Agrochemical Corporation (CNAC, החטיבה העסקית האסטרטגית של כמצ'יינה, והחברה האם של אדמה, על הסכם לרכישת השליטה בשלוש חברות סיניות תמורת 323 מיליון דולר ונטילת חוב של 256 מיליון דולר. שלושת החברות Anpon, Maidao ו-Huaihe רשמו מכירות של 667 מיליון דולר בתשעת החודשים הראשונים של השנה ורווח תפעולי תזרימי של 149.8 מיליון דולר.
אדמה מצטרפת לשורה ארוכה במיוחד של חברות ישראליות שביצעו הנפקה השנה, ביניהן לומניס, ורוניס, מקרוקיור, ביובלאסט, פואמיקס, מובילאיי, קייט פארמה וכיל שביצעה מכירת מניות של החברה לישראל ונרשמה למסחר.
