בעיית הסחירות נוגסת ביוקרה של מדד ת"א־100 — והפער בביצועי מניותיו ניכר

הסחירות הנמוכה של המניות בתל אביב פוגעת ביוקרה של מדד ת"א־100. מתחילת השנה בולט פער בביצועי המניות שבו. 25 המניות הג דולות שמהוות כ־80% ממנו מיוצגות במדד ת"א־25, שעלה בכ־7%. יתר 75 המניות מיוצגות במדד ת"א־75, שעלה בפחות מ־2%.

בקטגוריית קרנות ת"א־100 כ־25 קרנות המנהלות 2.6 מיליארד שקל. כמחצית מהכספים בה מושקעים בחמש קרנות מחקות פסיביות, המשקיעות במניות מדד ת"א־100 על פי משקלן ומבקשות להשיג את תשואתו. היתר הן קרנות אקטיביות שחותרות לתשואה עודפת עליו. הכספים החדשים הזורמים לקטגוריה זו נכנסים בעיקר לקרנות המחקות — כ־79 מיליון שקל בשלושת החודשים האחרונים, ואילו מהקרנות האקטיביות נגרעו כ־10 מיליון שקל, אף שאת הקטגוריה הזאת מובילות קרנות מנוהלות אקטיביות. מבט מעמיק מגלה כי המנהלים גיוונו את תיקי ההשקעות במניות חו"ל כדי להשיג תשואה עודפת על המדד.

כך, קרן מור מנייתית המנוהלת אקטיבית ומשקיעה במניות ממדד ת"א־100, במניות חו"ל, במניות יתר מקומיות ובאג"ח קונצרניות. הקרן הניבה תשואה של 14.3% ב־18 החודשים האחרונים ושל 1.7% בשישה חודשים. אלה גבוהות לעומת תשואות מדד הייחוס. הקרן גייסה כ־23 מיליון שקל בשלושת החודשים האחרונים ומנהלת נכסים בהיקף 46 מיליון שקל. דמי הניהול בה 1.95%, כמו הממוצע בקטגוריה.

במקום השני בדירוג מיטב ת"א־100 + אסטרטגיה חכמה. זו מנוהלת אקטיבית ומשקיעה בעיקר במניות ת"א־100, אך גם בתעודות סל על מדדי מניות מארה"ב ומאירופה. הקרן משתמשת באסטרטגיה על בסיס מודל המאתר עיוותי תמחור של אופציות על מדד ת"א־25.

הקרן הניבה תשואה של 10.5% ב־18 החודשים האחרונים, ותשואה שלילית של 2.73% בששת החודשים האחרונים — תשואות עודפות לעומת מדד הייחוס. הקרן, שגייסה כ־7 מיליון שקל בשלושת החודשים האחרונים, מנהלת נכסים בהיקף כ־158 מיליון שקל. דמי הניהול בה 1.57%, מתחת לממוצע בקטגוריה.

קסם KTF ת"א־100 היא קרן מחקה העוקבת אחר מדד זה וחותרת להשיג תשואות דומות ככל האפשר לשיעורי השינוי בו. הקרן הניבה תשואה של 9.5% ב־18 החודשים האחרונים, ותשואה שלילית של 4.3% בשישה החודשים, קרוב למדד הייחוס. הקרן גייסה כ־13 מיליון שקל בשלושת החודשים האחרונים, והיקף נכסיה כ־172 מיליון שקל.

קרן פסגות מחקה ת"א־100 מחזיקה בכל מניות מדד זה על פי משקלן בו וחותרת לתוצאות דומות לשיעור השינוי בו. הקרן רשמה תשואה של 9.4% ב־18 החודשים האחרונים, ותשואה שלילית של כ־4.2% בששת החודשים האחרונים, כמו המדד. לקרן נכסים בהיקף 197 מיליון שקל ותנודתיות גבוהה בגיוסים ובפדיונות. בשלושת החודשים האחרונים נפדו ממנה כ־8 מיליון שקל.

IFO מפיצת מוצרי מורנינגסטאר בישראל