האמריקאיות גייסו יחד בת"א כמעט 11 מיליארד שקל

אף שהאג"ח של אקסטל ואורבנקורפ הגיעו בשבוע שעבר לתשואה דו־ספרתית, גל ההנפקות של חברות הנדל"ן האמריקאיות בתל אביב לא נבלם. ביום חמישי האחרון ביצעה דה זראסאי, אחת החלוצות שגייסו אג"ח בישראל בשנים 2014–2013, את השלב המוסדי בהנפקת סדרה ג' החדשה שלה.  

החברה הצליחה להשיג בקלות התחייבות לרכוש אג"ח ב־250 מיליון שקל. ביומיים הקרובים תבצע החברה את השלב הציבורי. לאחר שתשלים את השלב הציבורי יגיע הגיוס הכולל שלה בישראל ל־1.2 מיליארד שקל.

הביקושים בהנפקה של דה זראסאי, שבבעלות היזם היהודי־אמריקאי ג'ואל ווינר, עמדו על 700 מיליון שקל, בעוד החברה ביקשה לגייס 300 מיליון שקל בלבד. הריבית הנמוכה שנסגרה בשלב המוסדי, 4.35%, מלמדת כי הרעב של הגופים המוסדיים לחברות האמריקאיות גבר. זוהי הריבית הנמוכה ביותר שקיבלה החברה עד כה בישראל, וזאת חרף העובדה שלאג"ח החדשה מח"מ של יותר משש שנים. זהו המח"מ הגבוה ביותר מבין סדרות האג"ח שגייסה בישראל, הנחשב למסוכן יותר.

יש גם נקודות תורפה

הגיוס של דה זראסאי מביא את היקף הגיוסים הכולל של החברות האמריקאיות בישראל ל־10.6 מיליארד שקל מאז 2008. עד כה ביצעו 17 חברות נדל"ן אמריקאיות גיוסים בישראל. נכון להיום, שתיים מהחברות האלו נסחרות בתשואות לפדיון מדאיגות, שנושקות לרמות דו־ספרתיות.

האחת, אקסטל, סובלת מהאטה בשוק דירות היוקרה בניו יורק, המהוות שליש מהפורטפוליו שלה, ולפיכך המשקיעים הישראלים חוששים לגורלה. בחברה השנייה, אורבנקורפ, לא חל שינוי במצב העסקי, אולם דיווח שלה מהשבוע שעבר הוכיח כי רמת הממשל התאגידי של הבעלים אלן ססקין לוקה בחסר, וזאת בלשון המעטה.

ססקין דיווח בשבוע שעבר כי 12 מיליון דולר שהזרים לחברה בהתאם להתחייבותו בתשקיף, היו סגורים עד כה בחשבון בנק סגור בתנאים מגבילים על ידי המלווה שלו, בנק קנדי. בכך סדק ססקין את רמת האמינות שלו בעיני המשקיעים הישראלים, שהענישו אותו בתגובה במכירה מסיבית של האג"ח.

שיעור מינוף בריא

דה זראסאי עוסקת בהשכרת מבני מגורים בניו יורק. לאחרונה דיווחה החברה על תוצאותיה לשנת 2015, שמהן ניכרת עלייה של 26% ב־NOI (הכנסות נקיות משכירות) על הנכסים שלה במהלך השנה ל־50.4 מיליון דולר. ההון העצמי של דה זראסאי הסתכם בסוף שנת 2015 ב־715 מיליון דולר. שיעור המינוף של החברה (יחס חוב ל־CAP) עומד על 53.4%, הנחשב בטווח הבריא.